20251117-国金证券-量化观市_宏观不确定性提升_红利微盘行情有望持续_12页_1mb

国金证券金融工程周报摘要

一、市场表现

• 过去一周国内主要指数表现平稳，上证50、沪深300、中证500、中证1000涨跌幅分别为0.90%、-1.06%、-1.25%、-0.51%。
• 中信一级行业指数“涨多跌少”，消费者服务、纺织服装、医药表现突出；通信领跌。

二、微盘股指数轮动与择时

• 轮动信号显示可配置微盘股，微盘股/茅指数相对净值为2.13，高于243日均线（1.71），斜率为0.49%。
• 择时风控指标显示波动率拥挤度-32.98%，十年期国债收益率-12.82%，系统性风险可控。

三、市场概况与数据

• 经济数据：10月M1、M2同比分别为6.2%和8.2%，社零同比2.9%，信贷数据增速放缓。
• 海外不确定上升，美联储降息概率降至48%，风险偏好下降。
• 国内流动性宽松，央行净投放6262亿元；短端利率有所上升。

四、宏观择时与仓位建议

• 11月权益推荐仓位25%。
• 战术仓位建议配置公共事业、银行、煤炭红利板块与微盘股。
• 单周建议：核心仓位大盘成长为主，战术仓位转向红利与微盘板块。

五、量化因子表现

• 选股因子：市值、波动率、反转表现较好，质量、一致预期、成长表现弱。
• 价值与量价类因子表现延续。
• 转债因子：正股价值、转债估值表现良好。

六、风险提示

• 政策变化可能影响模型有效性。
• 海外通胀超预期、地缘冲突等将影响全局资产波动。

附：因子分类与定义参考图表