20251210-五矿期货-能源化工日报_29页_4mb

能源化工日报摘要 - 2025年12月10日

原油

• 行情：INE原油期货跌2.26%，报446.10元/桶；燃料油主力跌2.34%至2418元/吨，LLS拉锯。
• 库存：港口去库1.91百万桶，汽油商业累库2.03百万桶，柴油去库1.13百万桶。

PCSOE-SL煤炭&炼油

• 成品油商业库存累库，春节假期柴油预期改善，汽油/柴油出口数据分化。

原油策略

• 多因素平衡：地缘溢价消散、增产有限，短期观望，测试OPEC支撑意愿。

甲醇

• 行情：主力-23元，基差+7，1-5价差+11；港口去化，进口高位。
• 策略：高开工撑基本面，成本支撑有限，盘整整理，短期观望。

尿素

• 行情：主力-3元，基差+37；基差走强，月差缩窄。
• 策略：出口慢+需求增，供需边际改善，下方支撑足，逢低做多。

橡胶

• 行情：RU期货跌，套保减量预期；云南/海南/泰国雨量波动，对割胶影响待观察。
• 策略：中性偏多，回调短多，快进快出；逢低多RU2601，空RU2609对冲。

基金持仓

• 可升温/降温体现关注度，需跟踪多空LinkId变化。

行情展望

• 供给端正向淡季，库存有所回落，开工率下降，利好下游需求预期。

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# **市场概述：商品普跌**

## **更新通知**
申港学校第三方机构提供供参考，期货跳价需高频监控。

## **行情底部测试**
商品复苏周期不同步，分化加剧。某些品种已经到达估值底部，另一个出入口存压力。

## **宏观驱动力**
- **货币政策**：需关注联储/欧洲央行会议。
- **全球经济**：通胀新动向、再通胀预期修改。
- **地缘冲突**：乌克兰冬奥会延期。
- **气候因素**：厄尔尼诺干旱态势延续。

## **品种驱动力和交易思路**

### **甲醇**
- **关键因素**：港口库存去化速率决定，进口下降利空。
- **策略**：多蒙系，观望仓单注销。

### **乙二醇**
- 短期累库压力，地缘冲突驱动强拉升模型。中判例供应过剩格局依旧，企稳做空可选。

### **PTA**
- 可能源供需矛盾局部性：PTA加工费维持高位，下游库存消化支撑。
- **交易逻辑**：单边逻辑弱化，关注加工费压缩。

### **PP**
- **关注冷点**：PDH毛利下滑体现矛盾已有体现。
- **策略**：PX供应减少或独立冲击期价。

### **苯乙烯**
- MS港口累库共振，短期修正以时间换空间。
- **操作建议**：多VBCH，空EB基差。

### **甲苯**
- 可能源供应端，未来检修预期增加，集群性联动试。

## **周末通知**
金炉期货】

## **免责声明**
此报告基于期货市场一般规律和行情分析，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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**期货交易操作提醒**
- 内在估值变化：28元/吨，期货交易合约价差、仓单数量、移库额度变化。
- 风险管理建议：止损线设在关键整数位上，例如2550/832。