20170707-光大证券-传播与文化：5月移动游戏重度化加剧，棋牌游戏高增长_17页_1mb

游戏行业月报总结（2017年6月）

核心内容概述

2017年6月，游戏板块整体上涨，涨幅达3.74%，表现优于上证综指、创业板指及申万传媒指数，但略逊于深证成指。截至6月30日，游戏指数全年累计上涨7.05%，显著优于其他主要指数。行业整体呈现积极趋势，尤其在移动游戏重度化和棋牌游戏高增长方面表现突出。

主要观点

市场表现

• 游戏指数在6月上涨3.74%，其中中文传媒、游族网络、恺英网络、盛天网络和吉比特等龙头股涨幅较大。
• 2017年游戏板块主要龙头股PE值在30倍左右，估值合理。

行业景气

• 2017年5月全球移动游戏下载与收入榜单中，腾讯表现突出，4款游戏进入下载榜和收入榜TOP10。
• 国内IOS手游收入榜前十中，腾讯占据3席，网易占据4席；中手游和Bilibili分别凭借《神话永恒》和《Fate/Grand Order》进入收入榜前十。
• 移动游戏中，棋牌游戏和卡牌游戏活跃率同比提升，角色扮演类游戏活跃率与去年同期持平，策略、动作、智力、休闲游戏活跃率同比下降。
• 付费率整体微增，角色扮演类游戏仍为付费率最高，棋牌游戏紧随其后。
• 棋牌游戏用户留存率和粘性显著提升，显示其高增长潜力。

新游动态

• 2017年5月国内新游数量为1895款，同比增长约75%，环比减少约9%。
• 新游数量在IOS平台同比增加225%，3D游戏数量增长8%，IP游戏在单机和网络游戏中占比提升。
• 新游在畅销榜和免费榜中表现活跃，其中《天龙八部手游》、《热血江湖》和《神话永恒》成为爆款。

关键信息

游戏指数表现

• 2017年6月游戏指数上涨3.74%，全年累计上涨7.05%。
• 与上证综指、深证成指、创业板指及申万传媒指数相比，游戏板块表现更为强劲。

游戏子行业表现

• 龙头股涨幅显著，如中文传媒（+18%）、游族网络（+13.67%）、恺英网络（+12.21%）等。
• 棋牌游戏在活跃率、付费率、留存率等方面表现突出，成为高增长领域。

新游数量与类型

• 国内新游数量1895款，同比增长75%，环比减少9%。
• 单机游戏数量减少5%，网络游戏数量增加244%。
• IP游戏占比提升，显示市场对IP内容的重视。

爆款新游

• 《天龙八部手游》、《热血江湖》和《神话永恒》成为畅销榜和免费榜的爆款。
• 《不思议迷宫》在付费榜中霸榜超过25天，显示出长线打磨的重要性。

投资建议

• 建议关注具备打造畅销产品和长生命周期运营能力的研发厂商，尤其是棋牌游戏类成长型公司。
• 吉比特作为重点推荐公司，具备良好的成长机遇。

风险分析

• 政策风险：游戏行业受政策影响较大，需关注版号审批等政策变动。
• 竞争加剧：行业内竞争激烈，特别是手游CP之间的竞争。
• 用户偏好变化：用户对游戏类型和玩法的偏好可能发生变化，影响市场表现。
• 海外市场拓展风险：海外市场拓展存在不确定性，可能影响公司业绩增长。

总结

2017年6月，游戏板块整体上涨，显示出良好的市场表现。行业景气度提升，移动游戏重度化趋势明显，棋牌游戏成为高增长领域。新游数量大幅增加，IP游戏占比提升，显示市场对内容质量的重视。投资建议关注具备研发能力和市场潜力的公司，特别是棋牌游戏类。同时，需警惕政策、竞争、用户偏好变化及海外市场拓展等风险。