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5月移动游戏重度化加剧，棋牌游戏高增长总结

核心内容

2017年6月，游戏指数上涨3.74%，表现优于上证综指（+0.96%）、创业板指（+3.49%）和申万传媒指数（+3.68%），但低于深证成指（+4.35%）。截至6月30日，游戏指数全年上涨7.05%，大幅优于其他主要市场指数。市场整体表现稳健，其中中文传媒（+18%）、游族网络（+13.67%）、恺英网络（+12.21%）、盛天网络（+10.72%）、吉比特（+9.95%）等龙头股涨幅显著，整体估值合理。

主要观点

1. 行业景气度分析

• 移动游戏重度化趋势明显：用户偏好向重度游戏倾斜，棋牌类游戏表现尤为突出。
• 棋牌游戏高增长：活跃率、用户留存率和粘性指标均有显著提升，成为市场增长亮点。
• 用户留存与粘性分化：棋牌类游戏在留存率和用户粘性方面表现优异，而智力游戏、模拟游戏等则出现下滑。
• 新游数量增长：5月国内新游数量为1895款，同比增长约75%，但环比4月减少约9%。其中网络游戏增长显著，达到1194款。
• IP游戏比重增加：IP游戏在单机游戏和网络游戏中占比均有所上升，显示IP资源对游戏市场的重要性。
• 爆款游戏频出：新游在畅销榜和免费榜表现亮眼，如《天龙八部手游》《热血江湖》《神话永恒》等。

2. 全球与国内市场表现

• 腾讯表现突出：在全球移动游戏下载与收入榜单中，腾讯有4款游戏进入TOP10，其中《王者荣耀》、《皇室战争》、《部落冲突》、《糖果粉碎传奇》分别位列收入榜第1、4、6、9位。
• 国内IOS市场：腾讯占据下载榜6席，网易占据4席。中手游凭借《神话永恒》进入收入榜前十，Bilibili凭借《Fate/Grand Order》前进至前十。
• 3D游戏增长：3D游戏数量由4月的667款增长至720款，增幅约8%。

3. 游戏活跃度与付费率

• 活跃率分化：棋牌游戏、卡牌游戏活跃率同比提升，角色扮演类游戏活跃率与去年同期持平，策略、动作、智力、休闲游戏活跃率同比下降。
• 付费率微增：整体付费率同比微增，角色扮演类游戏付费率最高，其次为棋牌游戏和动作游戏。
• 留存率提升：棋牌游戏留存率显著提升，尤其在IOS平台，7日留存率同比增幅高达44%。

关键信息

• 市场表现：游戏指数在6月表现稳健，全年上涨7.05%，优于大盘。
• 行业趋势：移动游戏重度化加剧，棋牌游戏成为高增长领域。
• 新游情况：5月新游数量同比增长75%，其中网络游戏增长显著。
• 平台变化：安卓与IOS平台新游数量比例趋于均衡，IOS平台新游同比增加225%。
• IP游戏增长：IP游戏在单机和网络游戏中的占比均有所提升。
• 爆款游戏：《天龙八部手游》《热血江湖》《神话永恒》等新游在畅销榜和免费榜中表现突出。
• 游戏类型变化：RPG类游戏竞争激烈，有红海化趋势；休闲类游戏数量环比下降16%。

投资建议

• 关注吉比特：吉比特作为研发能力强、运营能力突出的公司，具备打造畅销产品和长生命周期运营的能力，是值得关注的投资标的。
• 新游受益：手游产品加速迭代，新游有望受益，但需关注其运营周期和市场接受度。

风险分析

• 政策风险：游戏行业受政策影响较大，尤其在版号审批方面。
• 竞争加剧：行业竞争激烈，特别是手游CP之间的竞争。
• 用户偏好变化：用户偏好可能发生变化，影响游戏市场表现。
• 海外市场拓展风险：海外市场拓展存在不确定性，可能影响公司业绩。

总结

2017年5月，移动游戏市场呈现重度化趋势，棋牌游戏成为高增长领域。游戏指数在6月上涨3.74%，表现优于大盘。腾讯在下载与收入榜单中表现突出，中手游和Bilibili在收入榜上进步明显。新游数量同比增长75%，其中网络游戏增长显著，IP游戏比重增加。棋牌游戏在活跃率、留存率和用户粘性方面表现优异，成为市场亮点。建议关注吉比特等具备良好成长潜力的公司，同时需注意政策、竞争、用户偏好变化及海外市场拓展等风险。