2017-棋牌游戏行业深度报告_24页_2mb

棋牌游戏行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国棋牌游戏行业的现状、市场规模、竞争格局及投资亮点，并提出了相关投资建议。棋牌游戏作为博彩游戏的一种，因其与赌博相关性较强，受到严格的政策监管。尽管如此，其市场仍表现出强劲的发展势头，尤其是在用户群体扩展、付费能力、生命周期长等方面具有显著优势。

主要观点

• 棋牌游戏主要包括麻将、扑克、21点、老虎机、轮盘等传统线下游戏的线上化形式。
• 棋牌游戏的用户群体广泛，覆盖男女老少，且女性和年长者占比高于其他类型移动游戏。
• 棋牌游戏具有较长的生命周期，用户忠诚度高，研发投入相对较低，营销费用较高。
• 棋牌游戏的付费能力强，其ARPU值仅次于策略游戏，用户付费意愿较高。
• 中国棋牌游戏市场规模近60亿元，集中度高，但地方性厂商仍有重要地位。
• 棋牌游戏具有较强的社交属性，适合VR技术的应用，是未来游戏行业的重要组成部分。

关键信息

市场规模与增长

• 中国2016年棋牌游戏用户规模达到2.58亿，市场规模为58.6亿元。
• 全球博彩游戏市场在2017年预计达到44.4亿美元，其中美国市场占主导地位。
• 移动端棋牌游戏在2016年占比66%，成为主要增长动力。

竞争格局

• 中国棋牌游戏市场主要由腾讯、博雅互动、联众、边锋游戏、波克城市等全国性厂商占据约80%的市场份额。
• 地方性棋牌游戏厂商如微屏网络、畅唐网络等，因其对地方玩法的适应性，占据约49%的地方市场份额。

用户特点

• 棋牌游戏玩家以年长者和二三四线城市用户为主。
• 女性玩家占比高于整体移动游戏，说明棋牌游戏在社交娱乐方面有较大吸引力。
• 玩家主要出于赌博快感和消磨时间的目的，付费意愿较强。

付费方式

• 棋牌游戏主要依赖道具、局费等方式进行变现。
• 玩家付费率和ARPPU值较高，尤其在移动端表现突出。

运营特点

• 棋牌游戏重营销、轻研发，强调品牌建设和渠道拓展。
• 部分公司通过银商、房卡代理等模式进行线下推广，但存在赌博擦边球的风险。

投资策略与评级

• 行业评级：首次覆盖，给予“中性”评级，基于行业基本面稳定及增长潜力。
• 投资建议：
  • A股标的：世纪游轮（002558.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、天神娱乐（002354.SZ）、浙报传媒（600633.SH）。
  • H股标的：联众（6899.HK）、博雅互动（0434.HK）。
  • 新三板标的：力港网络（834385.OC）、联胜科技（835982.OC）、爱玩网络（835381.OC）、风雷网络（833710.OC）。
  • 拟上市公司：波克城市、微屏科技。

风险提示

• 行业竞争激烈，市场份额可能受到挑战。
• 部分公司可能涉及赌博或玩家变相涉赌，面临监管加强及法律风险。
• 行业发展可能低于预期。
• 游戏产品更新换代可能带来市场表现的不确定性。

重点公司及盈利预测

相关标的分析

• 世纪游轮：拟305亿收购Playtika股权，合计持股100%。Playtika是全球领先的休闲社交棋牌类网络游戏研运商，拥有广泛用户基础和优秀游戏产品。
• 微屏科技：金利科技拟并购，但未获得证监会核准。公司专注于地方性棋牌游戏的开发与运营，具有较强的区域市场渗透能力。
• 昆仑万维：收购闲徕互娱51%股权。闲徕互娱专注于地方特色休闲竞技游戏，拥有丰富的用户基础和市场经验。
• 天神娱乐：通过并购基金收购口袋科技51%股权。口袋科技主打《口袋德州扑克》和《口袋斗地主》，拥有全球2000万注册用户。

总结

棋牌游戏行业在中国市场具有较强的用户基础和增长潜力，尤其在移动端发展迅速。其高用户忠诚度、强社交属性及较高的付费能力使其成为移动游戏行业的重要补充。尽管面临政策监管和行业竞争等风险，但随着技术进步和市场拓展，棋牌游戏仍具备一定的投资价值。建议投资者关注行业内具有较强运营能力和市场渗透力的公司，同时注意相关风险。