20240820-招银国际-兖煤澳大利亚-03668.HK-1H24_net_profit_-57__YoY_below_expectations__No_interim_dividend_suggests_potential_M_A_8页_1mb

Yancoal Australia (3668 HK) 在2024年上半年财务报告中显示，净利润为A$4.2亿澳元，同比下降57%，略低于预期，主要由于单位成本高于预期。公司未宣布中期股息，结合其强劲的现金储备（A$14.2亿），表明可能在酝酿潜在并购，以增强产品多样化和长期增长。分析师维持买入评级，目标价格从HK$45下调至HK$42，当前股价为HK$35.90，市盈率为6.6倍，股息收益率超7%。业绩方面，收入同比下降21%，单位现金运营成本略降7%，但上半年整体表现受煤炭价格下跌影响。公司全年指导未变，包括销售量增长5%至17%、单位成本降幅等。主要风险包括煤价进一步下跌、成本反弹和极端天气。估值基于净现值模型，长期内煤价假设为热煤A$130/t、冶金煤A$200/t，维持买入推荐，因现金流强劲且估值吸引力依旧。