20260604-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存继续下降_10页_2mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概览

天然橡胶市场近期呈现社会库存下降趋势，同时期货与现货价格波动情况复杂，需关注成本端支撑、气候影响及下游需求变化。此外，顺丁橡胶市场整体呈现中性态势，受生产利润及需求影响，价格走势较为平稳。整体市场需关注供需变化、原料价格波动以及国际形势对橡胶产业链的影响。

主要观点

1. 天然橡胶市场

• 社会库存下降：天然橡胶社会库存继续下降，反映市场供应端压力有所缓解。
• 期货价格波动：
  • RU主力合约价格为18165元/吨，较前一日微跌5元/吨。
  • NR主力合约价格为15805元/吨，较前一日上涨45元/吨。
  • BR主力合约价格为14655元/吨，较前一日下跌45元/吨。
• 现货价格稳定：云南产全乳胶、青岛保税区泰混及泰国标胶价格维持稳定，但印尼标胶价格有所上升。
• 成本端支撑增强：泰国原料价格回升，对天然橡胶成本形成支撑。
• 开工率变化：全钢胎与半钢胎开工率均有所下降，显示下游需求疲软。
• 库存变化：天然橡胶社会库存、青岛港库存及RU期货库存均下降，但NR期货库存略有减少。

2. 顺丁橡胶市场

• 现货价格稳定：BR9000现货价格维持稳定，山东民营及浙江传化报价分别为14350元/吨与14550元/吨。
• 基差波动：BR基差为-155元/吨，较前一日上涨45元/吨。
• 生产利润：顺丁橡胶生产利润趋近盈亏平衡，呈现小幅亏损。
• 开工率回升：高顺顺丁橡胶开工率有所回升，显示供应端维持稳定。
• 库存变化：顺丁橡胶贸易商库存增加，企业库存减少。

关键信息

1. 市场动态

• 重卡市场：2026年5月，我国重卡市场销售10.3万辆，环比下降12%，同比增长16%。
• 全球天胶产量：2026年4月全球天胶产量预计下降2.6%至77.2万吨，前4个月累计产量下降1.7%至385.3万吨。
• 全球天胶消费量：2026年4月全球天胶消费量预计增长2.5%至123.5万吨，前4个月累计消费量下降4%至492.3万吨。
• 全球天胶产量与消费量预测：
  • 2026年全球天胶产量预计增长2.2%至1532.2万吨。
  • 2026年全球天胶消费量预计增长1.3%至1555万吨。

2. 中国进出口数据

• 出口情况：
  • 2026年前4个月，中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%。
  • 新的充气橡胶轮胎出口量308万吨，同比增长5.7%。
  • 汽车轮胎出口量269万吨，同比增长4.8%。
• 进口情况：
  • 2026年4月中国进口天然及合成橡胶合计62.1万吨，同比下降9.3%。
  • 1-4月累计进口281.2万吨，同比下降2%。

3. 原料价格

• 泰国原料价格：
  • 烟片胶价格92.23泰铢/公斤，环比上涨1.97泰铢/公斤。
  • 胶水价格84.20泰铢/公斤，环比上涨0.50泰铢/公斤。
  • 杯胶价格72.00泰铢/公斤，环比上涨2.00泰铢/公斤。
• 泰国胶水-杯胶价差：胶水价格高于杯胶，价差为12.20泰铢/公斤，环比下降1.50泰铢/公斤。

市场分析与策略建议

1. 天然橡胶

• 策略建议：RU及NR建议谨慎偏多。
• 支撑因素：泰国原料价格回升，成本端支撑增强；季节性旺季背景下，后期供应预期回升。
• 风险因素：需关注厄尔尼诺气候对产量的影响，以及下游轮胎厂开工率可能继续回落，受欧盟反倾销终裁影响。

2. 顺丁橡胶

• 策略建议：BR建议中性。
• 支撑因素：丁二烯供应预期回升，美伊谈判缓和。
• 风险因素：6月上游检修及下游需求波动可能影响短期价格走势。

风险提示

• 伊朗冲突进展：可能影响国际油价及丁二烯供应。
• 主产区天气变化：可能对橡胶产量产生实质性影响。
• 上游装置动态：可能影响原料供应及成本。
• 下游需求波动：欧盟反倾销终裁可能对轮胎出口造成冲击。

图表概览

数据来源

• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系方式

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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