> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶市场分析总结 ## 核心内容概览 天然橡胶市场近期呈现社会库存下降趋势，同时期货与现货价格波动情况复杂，需关注成本端支撑、气候影响及下游需求变化。此外，顺丁橡胶市场整体呈现中性态势，受生产利润及需求影响，价格走势较为平稳。整体市场需关注供需变化、原料价格波动以及国际形势对橡胶产业链的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 天然橡胶市场 - **社会库存下降**：天然橡胶社会库存继续下降，反映市场供应端压力有所缓解。 - **期货价格波动**： - RU主力合约价格为18165元/吨，较前一日微跌5元/吨。 - NR主力合约价格为15805元/吨，较前一日上涨45元/吨。 - BR主力合约价格为14655元/吨，较前一日下跌45元/吨。 - **现货价格稳定**：云南产全乳胶、青岛保税区泰混及泰国标胶价格维持稳定，但印尼标胶价格有所上升。 - **成本端支撑增强**：泰国原料价格回升，对天然橡胶成本形成支撑。 - **开工率变化**：全钢胎与半钢胎开工率均有所下降，显示下游需求疲软。 - **库存变化**：天然橡胶社会库存、青岛港库存及RU期货库存均下降，但NR期货库存略有减少。 ### 2. 顺丁橡胶市场 - **现货价格稳定**：BR9000现货价格维持稳定，山东民营及浙江传化报价分别为14350元/吨与14550元/吨。 - **基差波动**：BR基差为-155元/吨，较前一日上涨45元/吨。 - **生产利润**：顺丁橡胶生产利润趋近盈亏平衡，呈现小幅亏损。 - **开工率回升**：高顺顺丁橡胶开工率有所回升，显示供应端维持稳定。 - **库存变化**：顺丁橡胶贸易商库存增加，企业库存减少。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场动态 - **重卡市场**：2026年5月，我国重卡市场销售10.3万辆，环比下降12%，同比增长16%。 - **全球天胶产量**：2026年4月全球天胶产量预计下降2.6%至77.2万吨，前4个月累计产量下降1.7%至385.3万吨。 - **全球天胶消费量**：2026年4月全球天胶消费量预计增长2.5%至123.5万吨，前4个月累计消费量下降4%至492.3万吨。 - **全球天胶产量与消费量预测**： - 2026年全球天胶产量预计增长2.2%至1532.2万吨。 - 2026年全球天胶消费量预计增长1.3%至1555万吨。 ### 2. 中国进出口数据 - **出口情况**： - 2026年前4个月，中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%。 - 新的充气橡胶轮胎出口量308万吨，同比增长5.7%。 - 汽车轮胎出口量269万吨，同比增长4.8%。 - **进口情况**： - 2026年4月中国进口天然及合成橡胶合计62.1万吨，同比下降9.3%。 - 1-4月累计进口281.2万吨，同比下降2%。 ### 3. 原料价格 - **泰国原料价格**： - 烟片胶价格92.23泰铢/公斤，环比上涨1.97泰铢/公斤。 - 胶水价格84.20泰铢/公斤，环比上涨0.50泰铢/公斤。 - 杯胶价格72.00泰铢/公斤，环比上涨2.00泰铢/公斤。 - **泰国胶水-杯胶价差**：胶水价格高于杯胶，价差为12.20泰铢/公斤，环比下降1.50泰铢/公斤。 --- ## 市场分析与策略建议 ### 1. 天然橡胶 - **策略建议**：RU及NR建议谨慎偏多。 - **支撑因素**：泰国原料价格回升，成本端支撑增强；季节性旺季背景下，后期供应预期回升。 - **风险因素**：需关注厄尔尼诺气候对产量的影响，以及下游轮胎厂开工率可能继续回落，受欧盟反倾销终裁影响。 ### 2. 顺丁橡胶 - **策略建议**：BR建议中性。 - **支撑因素**：丁二烯供应预期回升，美伊谈判缓和。 - **风险因素**：6月上游检修及下游需求波动可能影响短期价格走势。 --- ## 风险提示 - **伊朗冲突进展**：可能影响国际油价及丁二烯供应。 - **主产区天气变化**：可能对橡胶产量产生实质性影响。 - **上游装置动态**：可能影响原料供应及成本。 - **下游需求波动**：欧盟反倾销终裁可能对轮胎出口造成冲击。 --- ## 图表概览 | 图表编号 | 内容 | |----------|------| | 图1 | RU基差 | | 图2 | NR基差 | | 图3 | RU-混合胶价差 | | 图4 | 烟片进口利润 | | 图5 | 云南胶水价格 | | 图6 | 海南胶水价格 | | 图7 | 海南胶水-云南胶水价差 | | 图8 | 泰国胶水价格 | | 图9 | 泰国杯胶价格 | | 图10 | 泰国胶水-杯胶价差 | | 图11 | 泰国标胶生产毛利 | | 图12 | RSS3生产毛利 | | 图13 | 混合胶-丁苯价差 | | 图14 | 全乳胶-3L价差 | | 图15 | 全乳胶-混合胶价差 | | 图16 | 3L-混合胶价差 | | 图17 | RU-NR价差 | | 图18 | 青岛港口库存 | | 图19 | RU期货库存 | | 图20 | NR期货库存 | | 图21 | 华东丁二烯价格 | | 图22 | 韩国丁二烯FOB价格 | | 图23 | 顺丁橡胶BR9000现货价格 | | 图24 | BR基差 | | 图25 | 高顺顺丁橡胶周度开工率 | | 图26 | 高顺顺丁橡胶周度产量 | | 图27 | 顺丁橡胶企业库存 | | 图28 | 顺丁橡胶贸易商库存 | | 图29 | 丁二烯港口库存 | | 图30 | 丁二烯生产毛利（碳四抽提法） | --- ## 数据来源 - 隆众资讯 - 华泰期货研究院 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 联系方式 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网址**：www.htfc.com