20260326-华泰期货-化工日报_天然橡胶社会库存环比下降_10页_2mb

天然橡胶市场总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年3月25日天然橡胶及顺丁橡胶市场动态，涵盖期货价格、现货价格、出口数据、库存变化及市场分析等内容，旨在为投资者提供市场趋势与策略建议。

主要观点

天然橡胶市场

• 价格走势：RU主力合约收盘价为16430元/吨，较前一日上涨205元/吨；NR主力合约收盘价为13565元/吨，上涨255元/吨；BR主力合约收盘价为17720元/吨，上涨920元/吨。
• 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格为16300元/吨，上涨200元/吨；青岛保税区泰混价格为15520元/吨，上涨140元/吨；泰国20号标胶价格为2005美元/吨，上涨15美元/吨；印尼20号标胶价格为1965美元/吨，上涨35美元/吨。
• 库存变化：天然橡胶社会库存为685569吨，环比增加8000吨；青岛港库存为1360805吨，环比减少4066吨；RU期货库存为125440吨，环比增加4600吨；NR期货库存为48082吨，环比减少1209吨。
• 市场分析：天然橡胶供应小幅回升，但压力尚未显现，成本端支撑较强。下游轮胎厂开工率环比回升，主要受内销改善及出口欧洲轮胎回升支撑。伊朗冲突缓和促使胶价反弹，但霍尔木兹海峡未畅通仍对出口轮胎产生抑制作用。后期合成橡胶价格强势可能带动天然橡胶价格上涨。

顺丁橡胶市场

• 价格走势：BR9000现货价格为18500元/吨（齐鲁石化）和17600元/吨（浙江传化），分别上涨0元/吨和200元/吨。
• 库存变化：顺丁橡胶贸易商库存为9260吨，环比增加650吨；企业库存为32250吨，环比减少1750吨。
• 市场分析：顺丁橡胶供应收缩，主要因上游装置亏损及检修增加，叠加轮胎厂利润被压缩，需求受到抑制。随着供应减少和成本支撑，顺丁橡胶价格有望继续偏强运行。

关键信息

供应端

• 全球天胶产量：2026年1月全球天胶产量预计增加4.3%至140.9万吨，同比增加2.2%至1532.4万吨。
• 主要国家产量变化：泰国增1.4%，印尼降0.8%，中国增1.3%，印度增4.4%，越南降4.2%，马来西亚增9.9%，斯里兰卡增12.4%。
• 出口数据：2026年1-2月中国进口天然及合成橡胶合计140.4万吨，同比下降1.4%。

需求端

• 轮胎出口：2026年1-2月卡客车轮胎出口量达73.01万吨，同比增长13.07%；非洲出口增量显著，中东、北美略有回落。
• 汽车产销：2026年2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。
• 重卡市场：2026年2月重卡销量约7.5万辆，环比下降近3成，同比下滑8%；1-2月累计销量同比增长17%。

价格与成本

• 原料价格：泰国烟片价格为75.89泰铢/公斤，胶水为76.50泰铢/公斤，杯胶为58.00泰铢/公斤。
• 基差与价差：RU基差为-130元/吨，NR基差为252元/吨，RU与混合胶价差为910元/吨；全乳胶与3L价差为-400元/吨，混合胶与丁苯价差为-3180元/吨。

策略建议

• RU及NR：谨慎偏多，因供应小幅回升、成本支撑较强，且下游需求改善。
• BR：谨慎偏多，因上游供应收缩，需求回升，成本支撑强劲，库存有望回落。

风险提示

• 天气变化：影响主产区产量。
• 装置动态：上游装置运行情况变化。
• 需求波动：下游轮胎厂需求变化及出口受阻风险。

数据来源与图表说明

• 图表：包含基差、价差、库存、价格走势等多维度数据，用于辅助市场分析。
• 资料来源：隆众资讯、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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