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2026年6月行业配置策略总结（张宇生/郭磊/王国兴）

核心内容概览

本报告基于“五维行业比较框架”分析2026年6月的行业配置观点，综合考虑市场风格、基本面、资金面、交易面和估值五大维度，提出当前市场风格或偏向成长，建议重点关注成长性行业及部分周期品行业。

五维行业比较框架

• 框架构成：由市场风格、基本面、资金面、交易面、估值五个维度组成。
• 评分机制：
  • 非财报季时期，五个维度等权打分。
  • 财报季时期，基本面维度权重提升，市场风格与估值权重下降。
• 历史表现：自2025年4月发布以来，该框架累计收益率达36.8%，相对沪深300超额收益为11.0%。

6月行业配置观点：关注成长

1）市场风格：或偏向成长

• 经济现实：预计经济将温和复苏，经济预期平稳。
• 市场情绪：在中东局势缓和及产业趋势持续催化背景下，市场情绪有望上行。
• 整体情景：市场或将处于“弱现实、强情绪”状态，因此6月行业风格或偏向成长。

2）基本面：成长及部分周期品景气得分较高

• 高分行业：有色金属、电子、交通运输、基础化工。
• 低分行业：农林牧渔、建筑材料、传媒、汽车。

3）资金面：预计公募资金净流入，主导资金为融资资金

• 高分行业：电子、通信、电力设备、医药生物、有色金属。
• 低分行业：美容护理、纺织服饰、社会服务、钢铁、轻工制造。

4）交易面：关注“强动量+低换手+低拥挤”行业

• 高分行业：通信、计算机、国防军工、汽车。
  • 这些行业可能存在利好，股价尚未完全反映，且交易不拥挤。
• 低分行业：农林牧渔、石油石化、食品饮料、美容护理。
  • 不符合“强动量+低换手+低拥挤”的逻辑。

5）估值：高估值行业或更受关注

• 市场情绪预期：未来情绪可能震荡上行，投资者更倾向于成长性。
• 高估值行业：电子、计算机、国防军工、通信、机械设备。
  • 这些行业PE-TTM估值相对较高，可能在情绪改善时获得更高估值溢价。

主要观点

• 市场风格转向成长：6月市场整体或偏向成长性行业，受益于温和复苏的经济现实与上升的市场情绪。
• 成长与周期品共存：有色金属、电子等行业基本面表现强劲，具备较高景气度；而部分周期品如交通运输、基础化工也可能成为关注重点。
• 资金偏好成长行业：公募资金及融资资金可能更倾向于流入电子、通信、电力设备等成长性行业。
• 交易逻辑明确：具备“强动量+低换手+低拥挤”特征的行业可能更具投资机会。
• 估值逻辑转变：随着市场情绪上升，高估值成长行业或更具吸引力。

关键信息

• 五维框架表现优异：自2025年4月发布以来，累计收益率达36.8%，超额收益为11.0%。
• 重点行业推荐：国防军工、计算机、通信、电子、有色金属、电力设备。
• 风险提示：
  • 历史规律失效；
  • 市场情绪大幅下降；
  • 海外风险事件扰动超预期。
• 发布日期：2026年6月5日

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