> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外“滞胀”担忧升温，哪些板块有望受益？——策略周专题（2026年3月第2期） ## 核心内容 本报告分析了当前海外“滞胀”担忧升温对A股市场投资逻辑的影响，并提出相应的板块配置建议。报告指出，在全球通胀压力和经济增长放缓的双重背景下，市场将逐步从“顺周期成长”转向“抗通胀、稳增长、高确定性”的投资方向。 ## 主要观点 - **市场环境变化**：海外“滞胀”担忧升温，导致市场投资逻辑发生转变，重点转向抗通胀、稳增长及高确定性的板块。 - **配置建议**： - **核心底仓**：上游资源品（原油、煤炭、有色金属、农产品等）和必选消费（食品饮料、医药生物、刚需零售等）。 - **弹性品种**：硬科技（半导体、航空航天、高端装备制造、AI算力等）与政府消费（传统基建、新兴基建）相关板块。 - **规避顺周期板块**：中游制造业和可选消费等板块面临成本与需求双重挤压，应适当规避。 - **未来展望**： - 外部扰动影响或逐渐减弱，市场表现值得期待。 - 中东局势短期可能对避险类资产和资源品产生积极影响。 - 中长期建议关注成长与顺周期两条主线，其中成长受益于产业热度和投资者风险偏好提升，顺周期则受益于商品价格强势和政策支持。 ## 关键信息 ### 本周A股表现 - 主要宽基指数普遍收跌。 - 上证50、中小100、上证指数跌幅相对较小。 - 科创50、创业板指、中证500跌幅相对较大。 ### 本周重要事件回顾 - **政策层面**： - 工信部发布防范OpenClaw开源智能体安全风险的“六要六不要”建议。 - 十四届全国人大四次会议闭幕，通过多项决议和法律。 - 中国人民银行行长表示将继续实施适度宽松的货币政策。 - **经济数据**： - 2月CPI同比上涨1.3%，为近三年最高。 - 前2月货物贸易进出口总值同比增长18.3%，其中出口增长19.2%。 - **海外动态**： - 七国集团财长表示已准备好采取必要措施支持全球能源供应。 - 特朗普称美国对伊朗军事行动将很快结束。 ### 风险提示 1. 政策实施进度不及预期。 2. 市场情绪显著回落。 3. 经济增速水平大幅不及预期。 4. 中美关系大幅恶化。 5. 中东局势持续升级。 ## 建议与展望 - **短期策略**：关注中东局势对避险资产和资源品的影响。 - **中长期策略**：把握成长与顺周期两条主线，关注人形机器人、AI等成长方向，以及资源品和线下服务相关领域。 - **政策预期**：全国“两会”定调稳健，为股市上涨奠定基础。 - **数据验证**：未来一个月将进入密集数据与政策验证期，经济与企业盈利数据有望支撑资本市场。 ## 总结 本报告基于当前国内外经济与政策环境，分析了“滞胀”背景下A股市场的投资逻辑变化，并提出了相应的板块配置建议。建议投资者在核心底仓中优先布局抗通胀、需求刚性突出的上游资源和必选消费板块，同时关注硬科技与政府消费相关弹性品种，规避顺周期板块。短期需警惕中东局势带来的不确定性，中长期则应聚焦成长与顺周期主线，以应对市场波动并把握潜在机会。