20260317-光大证券-_策略_海外_滞胀_担忧升温_哪些板块有望受益_策略周专题_2026年3月第2期_张宇生_郭磊_2页_284kb

海外“滞胀”担忧升温，哪些板块有望受益？——策略周专题（2026年3月第2期）

核心内容

本报告分析了当前海外“滞胀”担忧升温对A股市场投资逻辑的影响，并提出相应的板块配置建议。报告指出，在全球通胀压力和经济增长放缓的双重背景下，市场将逐步从“顺周期成长”转向“抗通胀、稳增长、高确定性”的投资方向。

主要观点

• 市场环境变化：海外“滞胀”担忧升温，导致市场投资逻辑发生转变，重点转向抗通胀、稳增长及高确定性的板块。
• 配置建议：
  • 核心底仓：上游资源品（原油、煤炭、有色金属、农产品等）和必选消费（食品饮料、医药生物、刚需零售等）。
  • 弹性品种：硬科技（半导体、航空航天、高端装备制造、AI算力等）与政府消费（传统基建、新兴基建）相关板块。
  • 规避顺周期板块：中游制造业和可选消费等板块面临成本与需求双重挤压，应适当规避。
• 未来展望：
  • 外部扰动影响或逐渐减弱，市场表现值得期待。
  • 中东局势短期可能对避险类资产和资源品产生积极影响。
  • 中长期建议关注成长与顺周期两条主线，其中成长受益于产业热度和投资者风险偏好提升，顺周期则受益于商品价格强势和政策支持。

关键信息

本周A股表现

• 主要宽基指数普遍收跌。
• 上证50、中小100、上证指数跌幅相对较小。
• 科创50、创业板指、中证500跌幅相对较大。

本周重要事件回顾

• 政策层面：
  • 工信部发布防范OpenClaw开源智能体安全风险的“六要六不要”建议。
  • 十四届全国人大四次会议闭幕，通过多项决议和法律。
  • 中国人民银行行长表示将继续实施适度宽松的货币政策。
• 经济数据：
  • 2月CPI同比上涨1.3%，为近三年最高。
  • 前2月货物贸易进出口总值同比增长18.3%，其中出口增长19.2%。
• 海外动态：
  • 七国集团财长表示已准备好采取必要措施支持全球能源供应。
  • 特朗普称美国对伊朗军事行动将很快结束。

风险提示

1. 政策实施进度不及预期。
2. 市场情绪显著回落。
3. 经济增速水平大幅不及预期。
4. 中美关系大幅恶化。
5. 中东局势持续升级。

建议与展望

• 短期策略：关注中东局势对避险资产和资源品的影响。
• 中长期策略：把握成长与顺周期两条主线，关注人形机器人、AI等成长方向，以及资源品和线下服务相关领域。
• 政策预期：全国“两会”定调稳健，为股市上涨奠定基础。
• 数据验证：未来一个月将进入密集数据与政策验证期，经济与企业盈利数据有望支撑资本市场。

总结

本报告基于当前国内外经济与政策环境，分析了“滞胀”背景下A股市场的投资逻辑变化，并提出了相应的板块配置建议。建议投资者在核心底仓中优先布局抗通胀、需求刚性突出的上游资源和必选消费板块，同时关注硬科技与政府消费相关弹性品种，规避顺周期板块。短期需警惕中东局势带来的不确定性，中长期则应聚焦成长与顺周期主线，以应对市场波动并把握潜在机会。