20260603-光大证券-_策略_基本面驱动下的三条主线_2026年6月策略观点_张宇生_郭磊_王国兴_2页_269kb

2026年6月策略观点总结（张宇生/郭磊/王国兴）

核心内容概述

本报告为光大证券研究团队于2026年6月发布的投资策略报告，主要围绕市场风格、行业配置及风险提示等方面进行分析，提出基于基本面驱动的三条投资主线，以应对当前及未来市场的结构性机会。

主要观点

1. 市场分化大于波动

• 市场表现：5月市场呈现“先抑后扬”的走势，上证指数收跌，但科创类指数表现偏强。
• 行业分化：通信、电子板块领涨，显示出结构性行情。
• 个股分化：年初以来个股表现明显分化，主要受基本面差异和资金流向影响。

2. 价格带动下，企业盈利仍是支撑

• 盈利修复预期：6月市场仍有上行空间，企业盈利是市场稳健的底层支撑。
• 价格因素：PPI同比持续回升，4月增长2.8%，预计二季度PPI中枢将显著高于一季度，推动盈利修复。
• 需求制约：尽管价格上行，但实际产出仍受需求制约，需求端修复滞后可能影响盈利传导效率。
• 结构性改善：盈利改善大概率呈现结构性特征，进一步加剧市场风格分化。

3. 三条硬科技主线值得关注

• 科技板块：前期表现强势，当前热度尚未全面过热，仍是配置重点。
• 主线一：硬科技
  关注电子、通信、国防军工等行业，具备高景气和长期成长潜力。
• 主线二：出口链
  关注电力设备、机械设备、轻工制造等行业，受益于海外需求复苏。
• 主线三：上游资源品
  关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业，基本面有望持续改善。

市场风格与行业推荐

市场风格

• 趋势判断：6月市场或偏向“弱现实、强情绪”情景，成长风格占主导。
• 配置建议：重点配置成长风格行业，包括国防军工、计算机、通信、电子等。

港股市场策略

• 整体判断：港股或维持震荡格局。
• 配置策略：建议采取“杠铃策略”：
  • 防御端：以高股息板块为底仓，增强组合稳定性。
  • 进攻端：挖掘“结构性机会”，重点关注AI算力全产业链，如半导体、云、服务器、AI电力等。

风险提示

• 历史规律失效：市场可能不再遵循以往的周期性规律。
• 中美关系波动：可能压制市场风险偏好，影响外资流入。
• 政策落地不及预期：若政策推进缓慢，可能对市场形成压制。
• 市场情绪回落：若情绪显著恶化，可能引发短期回调。

其他信息

• 发布日期：2026年6月2日
• 免责声明：本报告由光大证券研究所发布，仅面向专业投资者客户。非专业投资者请勿订阅或使用本报告内容。其他以“光大证券研究”名义发布的订阅号均非官方渠道。