> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月策略观点总结（张宇生/郭磊/王国兴） ## 核心内容概述 本报告为光大证券研究团队于2026年6月发布的投资策略报告，主要围绕市场风格、行业配置及风险提示等方面进行分析，提出基于基本面驱动的三条投资主线，以应对当前及未来市场的结构性机会。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场分化大于波动 - **市场表现**：5月市场呈现“先抑后扬”的走势，上证指数收跌，但科创类指数表现偏强。 - **行业分化**：通信、电子板块领涨，显示出结构性行情。 - **个股分化**：年初以来个股表现明显分化，主要受基本面差异和资金流向影响。 ### 2. 价格带动下，企业盈利仍是支撑 - **盈利修复预期**：6月市场仍有上行空间，企业盈利是市场稳健的底层支撑。 - **价格因素**：PPI同比持续回升，4月增长2.8%，预计二季度PPI中枢将显著高于一季度，推动盈利修复。 - **需求制约**：尽管价格上行，但实际产出仍受需求制约，需求端修复滞后可能影响盈利传导效率。 - **结构性改善**：盈利改善大概率呈现结构性特征，进一步加剧市场风格分化。 ### 3. 三条硬科技主线值得关注 - **科技板块**：前期表现强势，当前热度尚未全面过热，仍是配置重点。 - **主线一：硬科技** 关注电子、通信、国防军工等行业，具备高景气和长期成长潜力。 - **主线二：出口链** 关注电力设备、机械设备、轻工制造等行业，受益于海外需求复苏。 - **主线三：上游资源品** 关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业，基本面有望持续改善。 --- ## 市场风格与行业推荐 ### 市场风格 - **趋势判断**：6月市场或偏向“弱现实、强情绪”情景，成长风格占主导。 - **配置建议**：重点配置成长风格行业，包括国防军工、计算机、通信、电子等。 ### 港股市场策略 - **整体判断**：港股或维持震荡格局。 - **配置策略**：建议采取“杠铃策略”： - **防御端**：以高股息板块为底仓，增强组合稳定性。 - **进攻端**：挖掘“结构性机会”，重点关注AI算力全产业链，如半导体、云、服务器、AI电力等。 --- ## 风险提示 - **历史规律失效**：市场可能不再遵循以往的周期性规律。 - **中美关系波动**：可能压制市场风险偏好，影响外资流入。 - **政策落地不及预期**：若政策推进缓慢，可能对市场形成压制。 - **市场情绪回落**：若情绪显著恶化，可能引发短期回调。 --- ## 其他信息 - **发布日期**：2026年6月2日 - **免责声明**：本报告由光大证券研究所发布，仅面向专业投资者客户。非专业投资者请勿订阅或使用本报告内容。其他以“光大证券研究”名义发布的订阅号均非官方渠道。