20230524-南京证券-公用事业_输配电价及需求侧响应新政_9页_1mb

公用事业行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦公用事业行业，重点分析电力、燃气等子行业近期市场表现、行业数据及政策动态，并提出相应的投资策略与风险提示。整体行业评级为“推荐”，认为其有望在短期内超越市场表现。

本周市场表现

• 公用事业板块：本周下跌 $0.91%$，表现劣于沪深300（上涨 $0.17%$）。
• 子行业表现：
  • 电力板块：下跌 $1.28%$
  • 燃气板块：上涨 $2.91%$
• 个股表现：
  • 涨幅前五：杭州热电、闽东电力、桂东电力、大连热电、新中港
  • 跌幅前五：南网储能、建投能源、华能国际、申能股份、上海电力

行业数据跟踪

火电

• 长协煤价格：5月秦皇岛动力煤Q5500长协价为719元/吨，月环比下降4元/吨。
• 市场煤价格：5月19日，秦皇岛动力煤Q5500山西产平仓价为965元/吨，周环比下降10元/吨，降幅 $1.03%$。
• 进口煤价格：
  • 广州港印尼煤库提价为1073元/吨，周环比下降31元/吨，跌幅 $2.9%$
  • 纽卡斯尔NEWC动力煤指数价格（FOB）为160美元/吨，周环比下降18美元/吨，跌幅 $10.1%$
  • 欧洲三港ARA指数价格（FOB）为112美元/吨，周环比下降20美元/吨，跌幅 $15.2%$
  • 南非理查德港RB指数价格（FOB）为104美元/吨，周环比下降19美元/吨，跌幅 $15.4%$
• 煤炭库存：六大发电集团煤炭库存总计1392.8万吨，周环比增加49.2万吨，库存可用天数18.9天，周环比增加0.6天。

水电

• 三峡来水情况：
  • 入库流量8,800立方米/秒，周环比下降 $2.22%$，较2022年同比下降 $46.3%$
  • 出库流量12,300立方米/秒，周环比上升 $3.4%$，较2022年同比下降 $50.2%$
  • 水库水位153米，周环比下降2米，本周均值为154米。

天然气

• LNG出厂价格：全国指数为4125元/吨（约合2.96元/方），同比 $-44.1%$，环比 $-2.2%$
• LNG进口到岸价：为9.8061美元/百万英热（约合2.48元/方），同比 $-57.42%$，环比 $-3.40%$
• 4月进口均价：611.79美元/吨（约合3.01元/方），同比 $-11.81%$，环比 $-1.63%$

行业动态

1. 输配电价改革：

   • 国家发改委发布《第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》，进一步深化输配电价改革。
   • 合并大工业用电和工商业用电，将用户分为居民生活、农业和工商业三类。
   • 容量电价按电压等级划分，电压等级越高，容量电价越低。
   • 新增上网环节线损费和系统运行费，包括辅助服务费用和抽水蓄能容量电费等。

2. 电力需求侧管理政策：

   • 发布《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》与《电力负荷管理办法（征求意见稿）》。
   • 管理对象涵盖电网企业、电力用户、需求侧管理服务机构等。
   • 目标是到2025年各省需求响应能力达到最大用电负荷的 $3% - 5%$，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过 $40%$ 的省份需达到 $5%$ 或以上。
   • 到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，实现可调节资源共享互济。

投资策略

• 输配电价改革：有利于虚拟电厂、增量配电网盈利，建议关注国电南瑞、协鑫能科。
• 需求侧响应：明确主体和流程，建议关注三峡水利、涪陵电力。
• 煤电板块：动力煤价格持续走低，建议关注沿海煤电标的浙能电力、粤电力A。

风险提示

• 用电需求增长不及预期
• 政策推进不及预期
• 电力市场建设不及预期
• 经济下滑风险

法律声明

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