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沪铜早报总结 - 2026年7月27日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、技术面、库存、主力持仓、市场预期及近期利多利空分析等多方面信息，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点分析

基本面

• 供应端有所扰动，冶炼企业出现减产迹象。
• 废铜政策有所放开，有助于缓解供应紧张。
• 2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，对铜需求有一定支撑。

技术面

• 现货价格为105,245元，较前一日下跌1,270元。
• 基差为495，现货升水期货，表明市场对现货需求较强。
• 20日均线向上运行，收盘价收于20均线上，技术面偏多。

库存

• 7月24日铜库存减少4,650吨至276,775吨，较上周库存减少10,299吨至69,610吨。
• 库存下降表明市场供应偏紧，对铜价形成支撑，但库存低位也意味着市场风险增加，整体偏空。

主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头减少，显示市场多空情绪有所分化，但整体仍偏向多头。

市场预期

• 地缘政治扰动仍存，尤其是印尼Grasberg Block Cave矿事件的发酵，可能影响全球铜供应。
• 铜价在创历史新高后进入高位震荡状态，市场情绪反复。

关键信息汇总

利多因素

• 俄乌、伊美以地缘政治事件持续扰动，可能影响全球供应链。
• 矿端增产缓慢，尤其是自由港印尼矿区的减产事件，加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税政策反复，增加贸易不确定性。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。
• 美联储降息放缓，可能抑制市场流动性。

期现价差

• 期现价差图显示现货与期货价格之间的关系，近期有所波动，但整体保持升水状态。

交易所库存

• LME库存和SHFE库存均出现下降趋势，表明市场供应紧张，库存处于低位。

保税区库存

• 保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所增加。

加工费

• 加工费回落，反映冶炼企业利润空间受到压缩，可能影响供应端积极性。

CFTC持仓

• CFTC持仓图显示市场多空头寸分布，对市场情绪有一定参考价值。

供需平衡

• 2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年预计小幅短缺，反映出全球铜供需格局的持续紧张。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

数据来源

• 所有数据均来源于Wind。

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• 报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，投资者应自行判断，谨慎操作。