> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 操作评级总结（2026年06月30日） ## 核心内容概述 本报告为国投期货有限公司于2026年6月30日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四个能源品种。报告分析了各品种近期市场动态、基本面变化及未来走势预期，并给出了相应的投资建议与风险提示。 --- ## 各品种分析总结 ### 原油（☆☆☆） - **市场动态**：美伊冲突升级，美国对伊朗发动军事打击，伊朗以袭击霍尔木兹海峡油轮和打击美军设施作为回应，且缺席原定的技术性谈判。 - **基本面**：美商业原油库存、SPR及库欣库存大幅去库，库欣库存跌破2000万桶临界低位，炼厂补库需求迫切，短期现实供应偏紧。 - **价格走势**：市场陷入现实去库与供应恢复预期的博弈，油价维持窄幅震荡。 - **操作建议**：地缘风险反复加剧后续波动，可关注低多看涨期权机会。 - **风险提示**：中东产油国复产速度超预期可能导致油价进一步下探；南方极端天气可能压制需求。 ### 沥青（☆☆☆） - **原料端**：委内瑞拉断供、稀释沥青贴水高企，中东原油进口虽有恢复但短期难以放量。 - **需求端**：1-5月焦化、道路+防水需求同比变化分化，总体需求同比下滑近20%。 - **库存情况**：社会库存连续去化至低位，行业库存水平持续走低，价格弹性显著。 - **操作建议**：若原油价格止跌企稳，沥青将成为能化板块中多配的优选品种，建议关注BU2609合约逢低布局机会。 - **风险提示**：中东产油国复产超预期或压制原油价格；南方极端天气可能持续压制需求。 ### 燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆） #### 燃料油 - **供应端**：海峡通行量上升带动中东出货量回升，但上周五通行量达峰后回落，恢复至战前水平仍需较长时间。 - **需求端**：炼厂采购尚未回归，核心支撑来自发电旺季的刚性需求，埃及7月初到港量预计大幅上升，沙特到港维持稳定。 - **操作建议**：供需节奏错配或引发宽幅震荡，后续需重点关注地缘进展、发电采购落地及海峡通航恢复节奏。 #### 低硫燃料油 - **供应端**：尼日利亚Dangote RFCC装置故障，低硫产量上升；科威特出口尚未恢复，有消息称将逐步重启。 - **核心变量**：成品油裂解价差及科威特Al-Zour炼厂恢复进度。 - **需求支撑**：柴油裂解短期难以快速回落，仍对低硫形成支撑。 - **操作建议**：若科威特供应放量，因缓冲空间有限，价格下行速度可能较快，需密切跟踪供应恢复情况。 --- ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势更加明晰，当前具备投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险持续，特别是霍尔木兹海峡通航恢复情况。 - 中东产油国复产速度可能影响原油价格走势。 - 南方极端天气可能压制沥青及燃料油需求。 - 科威特炼厂恢复进度是低硫燃料油走势的关键变量。 --- ## 操作建议汇总 | 品种 | 操作建议 | 关键关注点 | |------------|----------------------------------|------------------------------------| | 原油 | 关注低多看涨期权机会 | 地缘进展、库存去化、供应恢复预期 | | 沥青 | 原油企稳后逢低布局 | 原油价格走势、南方天气、需求变化 | | 燃料油 | 等待供需节奏匹配，关注震荡机会 | 海峡通航恢复、发电采购、到港量 | | 低硫燃料油 | 关注科威特炼厂恢复进度及裂解价差 | 炼厂恢复、柴油裂解、供应恢复节奏 | ```