20241115-海证期货-尿素周度行情分析_需求端整体乏力_尿素价格恐难改弱势格局_12页_1mb

尿素周度行情分析：需求疲软限制价格反弹

一、本周价格走势

• 期货表现：01合约承压均线弱势回落，截止周四UR2501报收于1780元/吨，盘面重心下移。
• 现货情况：山东地区小颗粒主流出厂成交价约1760-1790元/吨，整体窄幅下行。

二、基本面分析

1. 供应端

• 检修情况：尿素装置检修损失环比回升，煤制与气制装置均有增加。
• 开工率与产量：国内尿素整体开机率环比回落，日产量下降，煤制企业降幅较大，气制企业开工率显著下滑，但产量略微回升。
• 展望：后续检修装置或逐渐恢复，产量可能转入平稳，但短期支撑力度有限。

2. 需求端

• 复合肥：产量与开工率环比上升，但利润压缩明显，库存出现增幅，预计后续需求发力可能受限。
• 三聚氰胺：开工率显著回落，产量回落，需求维持疲软，工业需求支撑持续不足。
• 终端需求与库存：下游整体乏力导致产业库存继续累积，去库压力较大。

3. 库存与基差

• 库存：尿素库存继续攀升，产业库存再创新高至13.92万吨，预收天数减少，去库难有改善。
• 基差与价差：山东基差逐步走强，仓单稳步回升；跨期价差维持低位震荡态势，01合约贴水约94元/吨，库存及需求压制导致近月合约表现偏弱。

三、利润表现

• 固定床、水煤浆、天然气工艺利润均出现下滑，整体景气度下调。

综上，尽管短期复合肥开工环比小幅回升，但需求缺乏实质性改善，叠加产业库存继续抬高，预计短期价格弱势格局难以改变。