20240922-国信期货-铁矿石季报_过剩格局延续_铁矿弱势难改_6页_1mb

铁矿石市场分析总结

主要结论

2024年第三季度，铁矿石价格下跌明显，市场表现流畅下行，短暂反弹乏力。核心原因在于终端需求疲软，包括房地产和基建投资未见起色，铁水产量从最高240万吨降至220万吨，导致铁矿石需求骤降。供应端保持高位，中国7月进口量达10.28亿吨，同比增948万吨，主要因低成本矿山供应回升，印度、非洲进口回落，澳矿主导价格回落。展望第四季度，需求短期可能回暖但力度有限，供应高位和库存高企将持续压制价格，铁矿石预计延续弱势震荡。

供需分析

供应

2024年第三季度铁矿石供应维持高位，中国进口量同比增加显著，澳矿供应强劲，而高成本非主流矿山供给下降，低成本主流矿供应上升，造成整体供应压力大。四大矿山发运量保持高位，国内矿山产能利用率从64%回落至61%。

需求

需求端，铁水产量大幅下滑，传导至铁矿石市场，库存持续攀升。钢厂产能虽见底回升，但钢材需求回暖有限，可能导致钢材过剩并压缩产能。房地产新开工面积和销售面积数据持续下滑，政策刺激效果有限，建材需求长期态势疲软。

展望

第四季度铁矿石供应高位不变，季节性需求可能短期走强，但难以逆转长期弱势。库存压力大，价格预计延续下跌和震荡，受美联储降息预期和大宗商品情绪回暖的边际影响有限。