20250923-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_BZ_节前备货_EB_低估值_21页_2mb

纯苯市场分析总结

纯苯供应维持高位，生产开工率稳定，短期内继续高位运行。下游需求受苯乙烯、苯胺和苯酚检修影响，整体偏弱，终端需求有限。港口库存下降至13.6万吨，但隐性库存可能积累，绝对库存水平仍较高，导致BZN价差偏弱，估值偏低。预计9月纯苯可能累库，外盘支撑偏脆弱，主要风险包括中美关税和地缘政治因素。综合来看，纯苯市场供应充足，需求疲软，可能延续库存压力。

苯乙烯市场分析总结

苯乙烯供应因多套装置检修而收缩，未来仍有大装置检修，供应预计继续收紧。需求方面，下游综合开工率回升，EPS贡献较大，但整体需求修复不足，主要由刚需支撑。库存升至17.63万吨，系累库格局。BZ-SM价差偏弱，估值偏低。预计9月供应因检修收缩，但10月或有新装置投产，形成供需双增；月差中性，外盘支撑偏多（美亚套利窗口关闭），可能存在先去库后累库的转折。风险包括中美关税和地缘政治。

总体预测与风险

• 纯苯和苯乙烯均面临供应过剩和需求不振。
• 纯苯预计9月累库，苯乙烯或先去库后累库。
• 风险因素：中美关税、地缘政治超预期等，可能影响市场走向。