20250910-开源证券-事件点评_债券收益率上行或领先于基本面_3页_464kb

固定收益事件点评：重点关注10年国债收益率于2025年9月10日上行4BP至1.90%。评述经济数据显示回暖趋势，如社融存量同比显著回升、核心CPI上行、政府性基金支出增速回升、实际GDP增速提高、消费增长加速等，表明经济企稳。

债券收益率上行可能领先于经济回暖。以2020年为例，在经济数据较弱时债券收益率持续上行；在数据转好后债券收益率反而下行，与当前经济复苏预期相呼应。

历史案例表明债券收益率上行可能领先。2009年经济回暖前，国债收益率显著上行；2020年经济企稳时，10年国债收益率已处高位，通胀数据同样滞后于收益率变动。

分析师观点认为，尽管当前经济数据仍有疑虑，但债券收益率目前正上行且或已接近尾声，市场预期复苏可能已在收益率反弹后实现。

风险提示：政策与经济变化存在不确定性。

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