20240630-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_高端特色古法黄金品牌老铺黄金上市_全直营模式下盈利能力领先于行业_13页_721kb

商贸零售行业跟踪周报：老铺黄金上市，高端古法金品牌定位高端客户群，盈利增长强劲

投资要点

老铺黄金股份有限公司于2024年6月28日成功在香港上市，每股发售价40.5港元，收盘价为70港元，涨幅显著。公司定位高端客群，以优质古法黄金产品和客户服务水平，吸引高净值客户。2023年实现收入318亿元，同比增长146%，归母净利润41.6亿元，业绩表现优异。

核心业务与产品优势

• 产品结构 老铺黄金古法黄金产品涵盖足金和足金镶嵌两类，占营收比例分别为43%和56%。其产品采用一口价策略，大部分收入来自1至5万元产品，定价高于普通黄金首饰，毛利率处于行业领先水平。
• 市场定位和渠道运营 公司采用全直营门店模式，在一线及新一线城市核心商圈开设门店，单店销售额领跑行业。截至2023年底有33家门店，2023年店均收入达0.939亿元，同比增长超100%。

投资建议

老铺黄金作为国内古法黄金品类领先品牌，凭借产品设计与服务力稳居行业首位，是值得推荐的投资标的。

行业机会与细分领域

• 黄金珠宝板块：金价上涨带动消费旺盛，品牌如老凤祥、周大福、周大生等继续被看好。
• 医美和化妆品板块：市场渗透率持续提升，在线红利仍在释放。
• 免税旅游板块：随着国内旅游复苏，免税店租金政策优化，中国中免、上海机场等公司估值有望提升。
• 电商与产业互联网：直播电商与产业电商增速快，密尔克卫、厦门象屿等公司被推荐关注。

风险提示

消费恢复不及预期、宏观经济波动、行业竞争加剧等因素可能影响公司和行业整体表现。