20260108-中信期货-黑色建材策略日报_情绪回暖配合冬储补库预期_盘面延续偏强_16页_3mb

中信期货研究|黑色建材策略日报总结

核心内容概述

2026年1月8日，黑色建材市场整体情绪回暖，受宏观政策支持和冬储补库预期影响，盘面延续偏强走势。尽管部分品种面临基本面矛盾，但成本支撑和市场情绪仍对价格形成支撑。

主要观点

• 宏观情绪偏暖：央行会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，带动商品市场整体情绪改善。
• 铁矿石：期现价格大幅上涨，港口成交走弱，供应端存在扰动预期，需求端铁水复产和节前补库支撑矿价，短期预计震荡运行。
• 焦炭：期货市场大涨提振市场情绪，现货采购积极性回升，但成本端企稳，短期盘面预计跟随焦煤运行。
• 焦煤：受宏观情绪和板块轮动效应影响，期货日盘涨停，现货报价稳定，蒙煤进口改善，供应压力缓解，期现价格仍有上涨动力。
• 钢材：现货市场成交改善，钢厂盈利率回升，但淡季需求有限，库存去化放缓，预计盘面价格低位宽幅震荡。
• 废钢：供需双弱，钢厂库存偏高，补库放缓，但电炉利润尚可支撑需求，预计价格震荡为主。
• 玻璃与纯碱：玻璃供应仍有扰动预期，但库存压制价格，短期震荡偏弱；纯碱基本面变动有限，情绪带动估值修复，短期震荡。
• 硅铁与锰硅：硅铁供应压力不大，短期盘面维持高位；锰硅供需宽松格局延续，中期期价或回落至成本估值附近，建议谨慎追涨。

关键信息

一、品种观点汇总

二、风险因素

• 上行风险：国内“反内卷”政策、海外降息、煤矿安监趋严、铁水产量保持高位、锰矿发运超预期减量、北方厂家控产范围扩大、陕西用电成本上调。
• 下行风险：终端需求大幅回落、成本坍塌、焦炭产量超预期回升、供给持续释放、产能退出超预期、钢材产量超预期下降。

三、市场情绪与价格表现

• 钢材：现货成交改善，但淡季需求有限，整体库存偏高。
• 铁矿：期现价格大幅上涨，但港口成交走弱，库存压力仍存。
• 焦炭：期货大涨带动现货提振，但成本支撑偏强。
• 焦煤：期货涨停，现货报价稳定，供应压力缓解。
• 废钢：供需双弱，但电炉利润尚可支撑需求。
• 玻璃：盘面反弹带动中游补库，但基本面仍偏弱。
• 纯碱：情绪带动估值修复，基本面过剩，短期震荡。
• 锰硅：盘面偏强，但需关注原料价格和新增产能。
• 硅铁：短期维持高位，但需警惕厂家复产带来的供应压力。

四、关注重点

• 春节前下游补库力度
• 钢企复产及铁水产量恢复情况
• 炉料价格走势及成本支撑
• 冬储补库对市场的影响
• 政策变化对供需结构的影响

五、市场展望

• 整体展望：淡季基本面亮点有限，春节前关注补库节奏，炉料价格仍有低位上行预期，但上方空间受钢厂利润压制。
• 中线展望：震荡

图表与数据支持

• 基差季节性图表：展示各品种在不同合约的基差变化，反映市场预期和现货价格关系。
• 利润季节性图表：分析各品种盘面利润变化，提供市场操作参考。
• 钢材日度成交：显示贸易商及各类钢材的成交情况，反映市场活跃度。
• 中信期货商品指数：整体商品指数上涨，工业品指数涨幅较大，钢铁产业链指数表现强劲。

结论

黑色建材市场在宏观情绪改善和冬储补库预期下，整体呈现偏强走势。然而，各品种基本面仍存在矛盾，需密切关注供需变化和政策动向，合理把握市场节奏，谨慎操作。