20250126-国信期货-甲醇周报_需求转弱_甲醇减仓回调_19页_1mb

甲醇周报分析总结（国信期货 2025年1月26日）

第一部分：行情回顾
本周甲醇期现货价格普遍下跌，主力合约MA2505周五收盘价2556元/吨，周跌幅达18.8%，减仓8万手，持仓量65万手。现货市场交易氛围转淡，内地与太仓价格分别下跌7.1%和23.3%，主要受节前备货结束和需求减弱影响。内外盘价差变化不大，外盘非伊船货报价297-304美元/吨，伊朗船货报价无实质波动。基差在100元/吨附近震荡，产销价差有所回落。

第二部分：甲醇基本面分析
国内甲醇整体开工率本周回升至77.13%，主要因华北和西南地区装置负荷提升，同比增幅明显。港口库存环比上涨18.5万吨至1019万吨，同比增幅20.83%，进口量预计继续缩减，但需关注伊朗实际装港数量。上游依赖煤炭供应，动力煤价格偏稳，成本支撑一般。下游需求整体疲软，甲醇制烯烃装置平均开工率下降0.71个百分点至82.38%，传统下游加权开工率环比下降4.6%，终端需求恢复缓慢。天然气制甲醇进口成本约1700元/吨。

第三部分：后市展望
短期内需求转弱，加之下游MTO装置降负荷运行，甲醇价格承压。尽管煤制甲醇利润充足带动开工意愿提升，西南气头装置逐步重启可能进一步增加供应，但整体供需矛盾难以缓解。进口量的持续压缩有望支撑国内供应格局，需关注1月底至2月上旬到港船货数量变化。预计甲醇价格将在成本支撑与需求疲软之间震荡运行，短期回调概率大，中长期需观察下游复工复产进展和进口政策动向。

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本报告仅为投资者教育用途，不构成任何实质性投资建议。