> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 同花顺（300033.SZ）详细总结 ## 核心内容概述 同花顺近期发布了多项新产品与服务，包括iFind MCP+数据库和iFinD Claw，旨在提升AI智能体在金融领域的应用能力。公司2025年第四季度业绩超预期，同时宣布高现金分红及转股方案，进一步彰显其对股东的回报意愿。分析师维持“买入”评级，预计未来三年公司业绩将持续增长。 ## 主要观点与关键信息 ### 新品发布 - **iFind MCP+数据库**：专为AI智能体交互设计，直接集成同花顺iFinD核心数据库，提供权威、结构化、高时效性的金融数据支持。 - **iFinD Claw**：自研金融AI分析工具，支持一键本地/云端部署，预置多类投研场景模板，实现零配置，全面匹配主流投研需求。 - **支持形式**： - **标准接入**：适用于推荐机构及轻量用户，兼容MCP协议的客户端，如Copaw、Cursor、Trae、阿里百炼、Claude系列、CherryStudio等。 - **高级本地部署**：针对非原生MCP环境，社区已提供成熟适配方案，支持如OpenClaw等框架。 ### 业绩表现 - **2025年Q4营收**：27.68亿元，同比+49.46%，环比+86.85%。 - **2025年Q4归母净利润**：19.99亿元，同比+70.51%，环比+183.79%。 - **扣非后归母净利润**：18.80亿元，同比+65.85%，环比+174.05%。 - **业绩增长原因**：国内资本市场活跃度回升，投资者信心修复，市场交投活跃。 ### 股东回报 - **2025年度利润分配方案**： - 每10股派发现金51元，共计派发现金27.42亿元。 - 每10股转增4股，不送红股。 ### 投资评级 - **维持“买入”评级**：基于公司与证券市场活跃度的强相关性，预计2026-2028年营业收入分别为84.13/104.76/123.54亿元，归母净利润分别为39.93/49.09/57.72亿元。 ### 风险提示 - **核心产品收入不达预期** - **金融监管加强** - **宏观经济波动** ## 财务数据概览 ### 财务指标（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 4,187 | 6,029 | 8,413 | 10,476 | 12,354 | | 增长率yoy(%) | 17.5 | 44.0 | 39.5 | 24.5 | 17.9 | | 归母净利润 | 1,823 | 3,205 | 3,993 | 4,909 | 5,772 | | 增长率yoy(%) | 30.0 | 75.8 | 24.6 | 22.9 | 17.6 | | EPS（最新摊薄） | 3.39 | 5.96 | 7.43 | 9.13 | 10.74 | | 净资产收益率(%) | 22.9 | 33.8 | 40.0 | 46.3 | 50.9 | | P/E(倍) | 95.7 | 54.5 | 43.7 | 35.6 | 30.2 | | P/B(倍) | 21.9 | 18.4 | 17.5 | 16.5 | 15.4 | ### 主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率(%) | 17.5 | 44.0 | 39.5 | 24.5 | 17.9 | | 营业利润增长率(%) | 30.1 | 83.6 | 20.7 | 23.6 | 18.3 | | 归母净利润增长率(%) | 30.0 | 75.8 | 24.6 | 22.9 | 17.6 | | 毛利率(%) | 89.4 | 91.5 | 92.8 | 93.3 | 93.8 | | 净利率(%) | 43.5 | 53.2 | 47.5 | 46.9 | 46.7 | | ROE(%) | 22.9 | 33.8 | 40.0 | 46.3 | 50.9 | | 资产负债率(%) | 27.4 | 40.0 | 37.4 | 41.8 | 44.8 | | 净负债比率(%) | -115.4 | -147.9 | -141.6 | -155.1 | -165.9 | | 总资产周转率 | 0.4 | 0.4 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | | 每股收益(最新摊薄) | 3.39 | 5.96 | 7.43 | 9.13 | 10.74 | | 每股经营现金流(最新摊薄) | 4.31 | 7.02 | 6.68 | 12.25 | 13.71 | | 每股净资产(最新摊薄) | 14.83 | 17.66 | 18.56 | 19.73 | 21.10 | | P/E(倍) | 95.7 | 54.5 | 43.7 | 35.6 | 30.2 | | P/B(倍) | 21.9 | 18.4 | 17.5 | 16.5 | 15.4 | | EV/EBITDA(倍) | 80.0 | 44.8 | 36.3 | 29.0 | 24.2 | ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |-------------------|------------| | 行业 | 软件开发 | | 前次评级 | 买入 | | 03月11日收盘价（元） | 324.64 | | 总市值（百万元） | 174,526.46 | | 总股本（百万股） | 537.60 | | 其中自由流通股（%） | 58.25 | | 30日日均成交量（百万股） | 8.48 | ## 股价走势  ## 分析师声明 - **分析师**：孙行臻、李纯瑶 - **执业证书编号**：S0680526010001、S0680525070005 - **邮箱**：sunxingzhen1@gszq.com、lichunyao@gszq.com ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |--------|----------------------------------------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | ## 联系方式 ### 国盛证券研究所 - **北京** 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com - **南昌** 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com - **上海** 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com - **深圳** 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告仅供客户使用，不构成任何投资建议。报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。本公司及其研究人员不对报告内容的准确性及完整性作任何保证，亦不对报告所含信息及资料保持最新状态作任何承诺。投资者应自行判断，不应视本报告为投资决策的唯一依据。