20221204-中邮证券-医药生物行业周报_11月投融资数据披露_国内结构性变化比海外更显著_16页_770kb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

本报告主要分析了医药生物行业在2022年11月28日至12月4日期间的市场表现、投融资动态、估值变化以及行业风险提示。整体来看，医药板块表现优于市场，但受部分权重个股减持影响，板块承压。同时，全球及中国生物医药领域投融资结构出现显著变化，部分子行业如原料药、创新药及医疗消费表现出较强的上涨动能。

主要观点

全球与国内投融资结构变化显著
- 全球生物医药领域融资额自2022年8月起逐步回升，11月环比增长17.7%。
- 种子轮和天使轮融资事件数占比大幅提升，而B轮融资事件数占比下降。
- 中国生物医药领域融资结构变化比全球更为显著，种子轮和天使轮占比从10%升至23%，A轮占比从38%升至47%。
医药板块表现
- 本周医药板块上涨1.18%，跑赢沪深300指数。
- 医药生物行业二级子行业中，药店、生命科学和医院及体检表现最佳，疫苗、原料药和医药外包表现较差。
- 个股方面，爱朋医疗、丰原药业和优宁维涨幅居前，赛隆药业、众生药业和创新医疗跌幅较大。
投资建议
- 医疗消费：疫情防控放松预期不变，民营医疗服务和血制品企业将受益，建议关注天坛生物、国际医学、爱尔眼科。
- 医疗新基建后周期：医疗新基建进入后周期阶段，建议关注迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗、祥生医疗。
- 原料药：业绩有望在Q3快速反转，建议关注同和药业。
- 创新药：看好美元指数见顶后的补涨行情，建议关注荣昌生物-B、康方生物-B、康宁杰瑞制药-B。
- CRO：估值与业绩有望双升，建议关注昭衍新药、药明康德、泰格医药。
行业估值跟踪
- 截至12月2日，医药行业整体市盈率为24.17倍，医药生物行业相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为23.03%。
- 各子行业估值变化趋势显示，部分细分领域如原料药、化学制剂、医疗器械等表现较为活跃。
海外新冠药物分发情况
- 美国新冠口服药Paxlovid分发量持续较高，占总分发量的92.69%。
- Lagevrio和Bebtelovimab等药物分发量相对较低，但Evusheld在部分时间段有所增长。

关键信息

风险提示：
- 全球供给侧约束缓解不及预期；
- 美联储加息超预期；
- 一级市场投融资不及预期；
- 医药政策推进不及预期；
- 疫情防控政策超预期。
分析师信息：
- 周豫、霍亮、乔露阳、任雯萱
- SAC登记编号及联系方式见正文。
图表目录：
- 图表1：2021-2022年11月全球生物医药领域投融资情况
- 图表2：2021-2022年11月全球生物医药领域融资轮次事件数占比情况
- 图表3：2021-2022年11月中国生物医药领域融资轮次事件数占比情况
- 图表4：一级行业本周涨跌幅
- 图表5：本周医药生物二级行业涨跌幅
- 图表6：医药生物行业个股周涨跌幅前十
- 图表7-14：医药生物各子行业估值变化趋势
- 图表15：沪深港通资金持仓情况
- 图表16：主要原材料价格汇总
- 图表17：美国新冠口服药周分发量汇总