20230312-中邮证券-医药生物行业周报_投融资仍处低位_偏后期融资占比开始提升_17页

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

投资评级：医药生物行业维持“强于大市”评级。
行业表现：本周医药板块下跌1.57%，跑赢沪深300指数2.39个百分点。其中，血制品、医药商业和医疗设备涨幅居前，而创新药、药店和医药外包跌幅靠前。
行业估值：截至3月10日，医药行业整体市盈率为24.60倍，医药生物行业相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为25.57%。
投融资情况：全球和中国医疗健康产业投融资在2023年1-2月均处于低位，但3月出现明显回升。全球方面，D轮及以上融资占比显著提升；中国方面，B轮和C轮融资占比增加。
投资建议：建议关注医药板块中的白马标的，如CRO、创新药、医疗消费、原料药等，同时关注政策及资金动向带来的投资机会。

主要观点

CRO板块：前期受投融资不景气和新冠订单影响，估值出现回撤。随着优质公司业绩回暖和一级市场复苏，板块有望迎来估值与业绩双升。
创新药板块：监管政策趋严，行业出清，建议聚焦临床价值高的标的，如加科思、海创药业、德琪医药、康宁杰瑞、康方生物。
医疗消费板块：疫情防控放松，民营医院受益，建议关注国际医学、爱尔眼科等。同时，血制品行业因需求端修复和进口白蛋白紧缺，进入去库存周期，有望出现涨价趋势。
原料药板块：上游成本下降，海运价格回归疫情前水平，美元走强带来汇兑收益，板块业绩有望快速反转，建议关注同和药业等。

关键信息

全球融资情况：
- 2023年1-2月全球医疗健康产业融资总额及事件数仍处于较低水平。
- D轮及以上融资占比从3.6%提升至10.4%，表现亮眼。
中国融资情况：
- 2023年2月医疗健康产业融资处于绝对低谷，3月明显回升。
- B轮和C轮融资占比从20.2%提升至33.3%，显示出市场对成熟企业的关注。
行业动态：
- 西安市发布流感大流行应急预案。
- 国务院重新组建科学技术部，推动科技发展。
- 全国两会期间多位代表提出医药行业相关建议，涉及创新药、医疗资源下沉、干细胞药物等议题。
- 国家卫健委发布《健康中国行动2023年工作要点》，强调慢性病患者健康管理。
公司动态：
- 迈普医学获得颅颌面内固定钛钉的注册证。
- 赛诺医疗获得远端通路导管的注册证。
- 万泰生物发布2023年员工持股计划。
- 普洛药业发布2022年年报，显示业绩稳健增长。
- 贝达药业启动BPB-101双抗注射液Ib期临床试验。
- 复星医药附属公司恩朗苏拜单抗注射液获附条件批准上市。
- 康希诺、美迪西、兴齐眼药等个股表现突出，而维力医疗、共同药业、澳洋健康等个股跌幅较大。
沪深港通资金持仓：部分个股如康希诺、美迪西、兴齐眼药等持股比例有所上升，而部分个股如泰格医药、国际医学等持股比例下降。
风险提示：包括全球供给侧约束缓解不及预期、美联储加息超预期、一级市场投融资不及预期、医药政策推进不及预期、疫情防控政策超预期等。