20220327-国信期货-铁合金月报_供应恢复高位_锰硅成本支撑_硅铁出口大增_12页_1mb

国信期货铁合金月报总结

核心内容概述

2022年第一季度，铁合金市场整体呈现震荡回升态势。硅铁和锰硅价格均有所上涨，但供需结构和成本变化对两者影响不同。硅铁受益于出口需求激增和生产利润回升，而锰硅则因成本支撑（尤其是锰矿价格上涨）导致利润下滑，市场表现相对平稳。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 硅铁期货：2022年1季度硅铁主力价格上涨17.18%，至9740元/吨，价格震荡上行，期货涨幅大于现货。
• 锰硅期货：1季度锰硅期货价格小幅上涨6.82%，总体处于震荡状态，期货与现货涨幅接近，但波动较大。
• 基差变化：硅铁基差由正转负，期货升水现货；锰硅基差总体变化不大，但短期波动明显。

2. 供需分析

(一) 政策影响

• 多项政策出台，涉及碳达峰、能源保供、电价调整、煤炭价格机制等，对铁合金行业形成一定影响。
• 环保政策趋严，部分区域限产，对锰硅产量产生抑制作用。

(二) 硅铁生产利润

• 2022年1季度硅铁生产利润回升，高低值成本均保持盈利。
• 电费回落和硅铁价格上涨是主要推动因素。

(三) 硅铁总体产量

• 2022年1月和2月硅铁产量显著回升，1月产量为50.1万吨，2月产量达50.6万吨，创历史同期新高。
• 预计3月产量将再创新高，主要增长来自宁夏和甘肃。

(四) 硅铁需求

• 钢材需求同比减少，但硅铁出口和金属镁需求大幅增长，尤其是出口量同比增加195%。
• 出口需求成为支撑硅铁价格的重要因素。

(五) 锰硅供给

• 锰硅产量维持高位，但环比增长不及硅铁，1月产量为823652吨，2月产量为808325吨。
• 锰矿价格因进口减少和需求上升而大幅上涨，压制锰硅利润，导致企业无利可图。

(六) 锰硅需求

• 锰硅主要用于炼钢行业，尤其是钢筋生产，但1-2月钢筋产量同比下降13.8%。
• 其他钢材品种如中厚宽钢带、线材等产量也有所下降，整体钢材需求疲软。

关键信息

• 硅铁：

  • 产量持续上升，3月有望创历史新高。
  • 出口需求激增，是价格走强的重要支撑。
  • 生产利润回升，高低值成本均保持盈利。
  • 预计二季度若俄乌战争缓解，硅铁价格或回落，否则仍偏强。

• 锰硅：

  • 产量维持高位，但同比下滑，主要受锰矿价格上涨影响。
  • 锰矿进口量持续低位，成为产业链瓶颈。
  • 锰硅企业利润受压，价格面临成本支撑，市场预计震荡偏强。

展望

• 硅铁：二季度供给增长，但出口需求向好，若俄乌局势缓和，价格或回落；否则仍维持偏强走势。
• 锰硅：产量增长导致锰矿价格大涨，企业利润承压，供需偏向平稳，市场震荡偏强为主。

分析师信息

• 分析师：李文婧
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