> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉期货铁合金周报总结 ## 核心内容概述 本周铁合金市场整体承压运行，黑色系商品价格普遍下跌，其中锰硅价格弱势震荡筑底，硅铁价格则因成本支撑抗跌偏强。市场进入五月末，整体缺乏清晰的交易主线，处于“驱动真空期”。从供需角度看，锰硅产区供应和需求环比均有所增加，但库存维持高位；硅铁供应基本持平，需求环比增加，库存小幅累库。钢招方面，河钢5月硅锰招标最终定价6050元/吨，环比下跌250元/吨；硅铁招标最终定价6000元/吨，环比上涨50元/吨。 ## 主要观点 ### 锰硅市场 - **价格走势**：锰硅主力合约周涨幅0.17%，价格维持低位震荡。 - **供需情况**：供应和需求环比增加，但合金厂降库0.85万吨，库存水平维持同期高位。 - **后市展望**：中长期供应宽松格局难改，基本面偏弱，价格预计继续震荡筑底。 ### 硅铁市场 - **价格走势**：硅铁主力合约周涨幅1.42%，价格相对抗跌。 - **供需情况**：供应端受到节能监察和环保督察影响，约束较强，市场预期宁夏等主产区将减产。 - **后市展望**：供给收缩预期和高能耗成本支撑，硅铁或表现相对强势。 ## 关键信息 ### 成本支撑 - **成本端**：6至8月“迎峰度夏”用电高峰临近，煤炭需求回暖将支撑煤价，进而夯实兰炭及电价成本底线。 - **硅铁成本弹性**：硅铁单吨电耗高于锰硅，成本端的抬升弹性更大，底部支撑更为坚实。 ### 操作建议 - **短期策略**：建议前期空单逐步止盈离场，暂以观望为主。 - **布局机会**：可逢低轻仓布局硅铁多单，因其抗跌性较强。 ### 风险与关注 - **矿山产量指引**：矿山下调产量指引可能影响供应。 - **节能降碳政策**：政策执行力度可能对硅铁供应产生进一步约束。 - **硅铁出口**：出口情况可能影响市场供需。 - **焦炭提涨**：焦炭价格上涨可能对成本端形成压力。 - **钢厂招采**：招采情况可能影响需求。 - **电价下调**：电价下调可能对硅铁成本支撑产生影响。 ## 市场数据 ### 硅锰现货价格 - **2026-05-22**：内蒙5800元/吨，宁夏5700元/吨，云南5880元/吨，贵州5880元/吨，广西5900元/吨，江苏5950元/吨。 - **2026-05-15**：内蒙5820元/吨，宁夏5720元/吨，云南5880元/吨，贵州5880元/吨，广西5900元/吨，江苏6000元/吨。 - **周变化**：内蒙-20元/吨，宁夏-20元/吨，云南0元/吨，贵州0元/吨，广西0元/吨，江苏-50元/吨。 ### 硅铁现货价格 - **2026-05-22**：内蒙古5550元/吨，宁夏5550元/吨，青海5550元/吨，甘肃5550元/吨，陕西5530元/吨，江苏5800元/吨。 - **2026-05-15**：内蒙古5500元/吨，宁夏5460元/吨，青海5450元/吨，甘肃5450元/吨，陕西5450元/吨，江苏5800元/吨。 - **周变化**：内蒙古+50元/吨，宁夏+90元/吨，青海+100元/吨，甘肃+100元/吨，陕西+80元/吨，江苏0元/吨。 ### 硅锰产量 - **2026-05-22**：全国硅锰产量合计17.98万吨，环比增加0.6万吨。 - **开工率**：31.49%，环比增长0.96%。 ### 锰矿价格 - **2026-05-22**：Comilog加蓬块41.7元/吨度，South32澳块41元/吨度，CML澳块44元/吨度，South32半碳酸38.3元/吨度，Fujax南非高铁33.3元/吨度。 - **外盘报价**：矿山六月报价环比下跌。 - **进口数量**：中国锰矿进口数量月环比变化为负，累计值有所波动。 ### 锰矿库存 - **天津港库存**：截至5月8日，全国港口库存合计514.2万吨，环比减少1.1万吨。 - **库存可用天数**：中国锰矿库存平均可用天数为15.0天。 ## 总结 综上所述，铁合金市场整体处于震荡筑底阶段，其中硅铁因成本支撑和供给收缩预期表现相对较强。市场缺乏明确的驱动因素，投资者应谨慎操作，观望为主，或在低位布局硅铁多单。同时，需关注矿山产量指引、节能降碳政策、硅铁出口、焦炭提涨、钢厂招采及电价变化等风险因素。