20170901-广发证券-广发各领域9月推荐组合及观点综述_盈利增速回落_ROE持续改善_26页_1mb

2017年9月广发证券各领域投资推荐与观点综述总结

一、核心内容概述

2017年9月，广发证券各行业组基于对基本面和盈利情况的判断，推荐了多个重点投资标的。整体来看，宏观经济保持平稳，金融去杠杆进入下半场，A股盈利增速回落，但ROE持续改善。投资策略上，建议关注具备估值切换潜力、业绩稳定增长及行业周期性机会的股票。

二、主要行业分析与推荐

1. TMT行业

• 传媒：龙头公司投资价值显现，推荐完美世界、昆仑万维等，关注游戏和影视板块的成长性。
• 计算机：短期走势预计下行，但中报披露后可能有所变化，建议关注基本面稳健的公司。
• 电子：看好苹果产业链及OLED产业链，推荐大族激光、信维通信、京东方等，关注技术突破与产能释放。
• 推荐逻辑：关注内生增长、技术储备、政策驱动及行业周期性机会。

2. 大消费行业

• 零售：布局电商旺季与估值合理的绩优标的，推荐苏宁云商、天虹股份等，关注线上线下融合。
• 造纸轻工：关注具备估值切换空间的标的，如晨鸣纸业、太阳纸业、顾家家居等，受益于行业集中度提升。
• 医药：中报业绩超预期的标的将率先完成估值切换，推荐亿帆医药、长春高新、瑞康医药等，关注医保目录调整与创新药放量。
• 汽车：推荐中国重汽、威孚高科、华域汽车、上汽集团，关注重卡行业高景气度与整车及零部件的业绩弹性。
• 食品饮料：看好第三轮白酒牛市，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒，关注高端白酒价格提升与渠道改善。
• 家电：消费升级趋势继续，推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、九阳股份等，关注空调、小家电龙头。
• 纺织服装：关注上游优质供应链厂商及中高端男装龙头，推荐孚日股份、九牧王、健盛集团、歌力思等。

3. 金融与地产行业

• 保险：中报超预期逻辑不变，推荐中国平安、新华保险、中国人寿等，关注保障型产品带来的估值修复。
• 证券：基本面持续向好，推荐华泰证券、国泰君安、中信证券等，关注β行情及市场回暖带来的机会。
• 多元金融：信托转型主动管理，推荐经纬纺机、爱建集团，关注金控估值修复。
• 银行：推荐招商银行、建设银行、宁波银行，关注资本结构优化与流动性管理。
• 房地产：板块投资逻辑不顺畅，推荐蓝光发展、东百集团、嘉宝集团、广宇发展等，关注估值合理及业务转型。

4. 资源能源与环保行业

• 环保：关注煤改气及周期行业限产带来的投资机会，推荐联美控股、迪森股份、金鸿能源等。
• 煤炭：推荐西山煤电、兖州煤业、陕西煤业，受益于供给侧改革及焦煤价格回升。
• 有色金属：推荐中国铝业、驰宏锌锗、赣锋锂业，关注产能提升与价格上行。
• 推荐逻辑：受益于政策驱动、行业周期、技术突破及成本控制能力。

5. 中游周期品行业

• 化工：推荐广信股份、鲁西化工、国瓷材料，关注草甘膦、两碱及新材料布局。
• 交运：推荐中远海特、宁沪高速、华贸物流，受益于行业供需改善及政策支持。
• 建筑：推荐中国建筑、铁汉生态、中国交建，关注PPP项目及基建需求。
• 钢铁：推荐方大特钢、南钢股份、韶钢松山、宝钢股份、鞍钢股份，受益于环保限产与行业集中度提升。
• 电力设备与新能源：推荐南都电源、宏发股份、泰胜风能，关注再生铅、继电器及海上风电。
• 建材：推荐北新建材、三棵树、海螺水泥，受益于旺季涨价及行业集中度提升。
• 机械：推荐弘亚数控、浙江鼎力、三一重工、恒立液压、中集集团，关注设备制造与高端化趋势。
• 军工：推荐银河电子、中航光电、鹏起科技，关注利好预期与混改预期。

三、关键信息汇总

• 宏观经济：工业表现平稳，金融去杠杆进入下半场，监管趋严推动行业结构调整。
• 盈利与ROE：A股盈利增速回落，但ROE持续改善，主要得益于资产周转率提升。
• 重点推荐标的：共推荐88只股票，涵盖TMT、大消费、金融地产、资源能源、中游周期品等行业。
• 风险提示：包括经济增速不及预期、政策变动、行业景气度下降、原材料价格上涨等。

四、投资策略总结

• 估值切换：关注中报业绩超预期的标的，特别是医药、白酒等受益于行业结构化调整的领域。
• 行业周期：关注环保、煤炭、钢铁等周期性行业，受益于限产、供给侧改革及需求回暖。
• 政策驱动：金融去杠杆、国企改革、医保目录调整、环保督查等政策推动行业变革。
• 成长性：推荐具备成长潜力的龙头公司，如游戏、影视、OLED、新能源汽车等。

五、重点推荐组合

• 10大金股组合：百川能源、中远海特、中国建筑、海螺水泥、中国铝业、中国重汽、蓝光发展、五粮液、太阳纸业、宝钢股份。
• 细分行业推荐：涵盖TMT、大消费、金融地产、资源能源、中游周期品等领域的重点股票。

六、风险提示

• 宏观经济风险：经济增速超预期下滑、行业景气度下降、政策推进力度不足。
• 市场风险：投资风格转换、终端需求不振、估值中枢下降。
• 行业风险：原材料价格波动、疫病、自然灾害、食品安全等。
• 政策风险：监管趋严、资管新规、利率波动、金融去杠杆超预期。

七、总结

2017年9月，广发证券各行业组基于对经济和政策的判断，推荐了多个具备成长性、估值合理及政策受益的标的。整体来看，盈利增速回落，但ROE持续改善，行业分化趋势明显。建议投资者关注具备估值切换潜力、行业周期性机会及政策驱动的公司，同时注意宏观经济及政策变化带来的风险。