20230722-国联证券-有色金属行业周报_加息预期仍强_金属价格出现回调_15页_658kb

有色金属行业周报（7月17-23日）总结

市场概况

• 本周表现：有色金属板块整体下跌16%，板块内结构分化明显。具体表现：贵金属(+21%)、能源金属(+27%)、小金属(+36%)、工业金属(-5%)、金属新材料(-40%)。
• 个股表现：涨幅居前包括云路股份(+10%)、四川黄金(+9%)；跌幅居前包括永兴材料(-15%)、云南锗业(-10%)。

贵金属

• 驱动因素：地缘冲突与经济数据喜忧参半（零售销售下滑、就业韧性强），美国CPI超预期回落，市场聚焦美联储7月议息会议（加息概率超99%）。
• 价格走势：黄金、白银期货冲高回落，SHFE黄金周涨2%，LME白银周跌13%。

工业金属

• 铜：美联储加息概率上升，铜价高位震荡；供给端矿端充裕，需求终端复苏乏力。
• 铝：美元反弹压制铝价；云南电力缓解增产，下游开工率低迷，累库抑制价格上行。

能源金属

• 锂：供需增量共振，新能源车进入淡季，碳酸锂及氢氧化锂价格续跌。
• 镍：精炼镍产量增加，不锈钢需求回暖但终端待观察，镍价震荡运行。

稀土磁材

• 价格偏强：缅甸稀土进口受阻推涨中重稀土价格，但终端需求跟进不足，短期涨势或难持续。

小金属

• 钼精矿价格上涨：钢厂招标支撑供需紧张预期，价格周涨1.3%。

投资建议

• 评级：中性。
• 核心观点：维持低位震荡格局，关注美联储政策信号及国内财政刺激落地情况。

风险提示

• 经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求恢复不足。