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每日晨报总结：加息预期升温，大类资产普遍回调

核心内容概述

本报告聚焦当前全球及中国宏观经济环境下的市场动态与资产配置建议，重点分析美联储加息预期升温对市场的影响，以及中国货币政策改革带来的新变化。同时，报告对大类资产的表现进行了展望，并提示了潜在的风险因素。

主要观点

1. 海外宏观：美联储政策的不确定性

• 会议解读：6月FOMC会议被市场视为“鹰派超预期冲击”，但报告认为其更反映“双向不确定性放大”。
• 市场认知偏差：市场对美联储的三大核心锚点（点阵图、模糊前瞻指引、强硬通胀表述）存在误判。
• 关注重点：应更关注美联储后续货币政策的不确定性，包括：
  • 潜在的资产负债表政策改革；
  • 沟通范式转变；
  • AI对经济影响的研究结果对货币政策框架的可能调整。

2. 国内宏观：中国货币政策改革

• 政策调整：2026年陆家嘴论坛上，中国货币政策进行了关键性调整，包括：
  • 将临时隔夜正/逆回购操作利率调整为7天逆回购利率±25BP；
  • 利率走廊宽度从70BP收窄至50BP；
  • 从非对称模式转为对称模式。
• 流动性工具：推出两项流动性工具，分别针对离岸与在岸市场、境外机构与非银机构，完善了货币政策与宏观审慎框架。
• 政策目标：旨在维护资金面预期和人民币汇率的稳定。

3. 资产观点：季度层面上的配置建议

• 宏观多头逻辑：
  • 霍尔木兹海峡局势趋于缓和与开放；
  • AI产业将成为新的经济增长引擎。
• 资产表现预期：
  • 与经济增长预期相关的资产表现可能优于金融条件驱动的资产；
  • 推荐多头标配：IC、IH、铜、铝；
  • 建议维持黄金的标配，因其交易逻辑尚未完全松动。

关键信息

• 风险提示：
  • 地缘风险反复；
  • 国内增量政策及经济修复不及预期；
  • 全球货币政策超预期收紧。
• 免责声明：
  • 本报告内容仅供参考，不构成投资建议；
  • 中信期货不承担因使用报告内容而产生的任何责任；
  • 报告内容可能不适用于所有国家或地区，亦非适用于所有人。

总结

本报告指出，当前市场对美联储政策的解读存在偏差，需关注其后续政策的不确定性。中国货币政策改革进一步完善了流动性管理机制，有助于稳定市场预期。在资产配置方面，建议关注与AI产业及经济增长预期相关的资产，同时维持黄金的配置。市场存在多重风险，投资者需谨慎应对。