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晨会速递总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的晨会速递内容，涵盖总量研究、行业研究、公司研究、市场数据及法律声明等多个板块，主要分析了2022年9月的金融数据、行业趋势、公司业绩及市场表现，为投资者提供市场观点与投资建议。

总量研究：信用稳的大势

• 观点：当前经济和融资市场已逐步摆脱前期悲观情绪，融资与经济回升向好的趋势显现。
• 结论：无需过度担忧信贷增长总量与结构，整体处于“信用稳”的大势中。
• 趋势：随着稳增长政策的持续作用，市场信心正在恢复。

行业研究

有色行业：锰金属的潜力

• 背景：2021年中国锰资源产量和储量仅占全球第四，对外依存度高达78.4%。
• 趋势：电池用锰需求有望从2020年的2.1%提升至2030年的4.9%，主要得益于新型锰基正极材料及钠电池的发展。
• 供给端：受政策、环保和高能耗限制，行业扩张受限，但锰源路线多样，四氧化三锰或成未来发展方向。
• 推荐标的：湘潭电化、中钢天源、红星发展（按市值弹性排序）。
• 风险提示：锰基正极材料应用不及预期。

建筑行业：鸿路钢构的业绩弹性

• 观点：在需求弱复苏背景下，鸿路钢构Q3订单实质性转好，产量环比提升。
• 优势：公司具备业内领先的产能规模和成本优势，智能化改造有望进一步优化成本与产能。
• 估值：现价对应2022年动态市盈率18x，维持“买入”评级。

电新行业：宁德时代的业绩超预期

• 业绩表现：宁德时代Q3实现归母净利润88~98亿元，同比+169.33%~+199.94%，环比+131.84%~+146.82%。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为280/447/570亿元，当前PE为34/21/17X。
• 前景：作为全球动力电池龙头，储能业务增长可期。
• 评级：维持“买入”评级。

市场数据

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

行业及公司评级体系

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法的证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

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