20260408-中信证券-量化基金_私募量化发行哑铃化_超额结构性回暖_2026年4月_2页_150kb

量化基金市场总结（2026年4月）

核心内容

2026年4月，量化基金市场呈现出明显的分化趋势，私募与公募在规模、发行及业绩表现上均出现结构性变化。整体来看，公私募量化股票基金规模接近2万亿元，其中私募量化股票规模约为1.46万亿元，环比小幅回落；公募量化规模约4403亿元，指数增强策略占比达80%。市场环境的变化推动了量化基金超额收益的结构性回暖，尤其以中小盘指数增强策略表现突出。

主要观点

• 私募量化发行哑铃化：3月新备案成立的私募证券基金中，小微机构和百亿量化管理人布局更为积极，数量分布呈现哑铃形态，量化策略管理人数量占比创新高。
• 公募量化结构集中：公募量化基金主要聚焦于沪深300、中证500、中证A500、中证1000等核心指数，指增策略报批与成立数量各10只，节奏平稳。
• 超额收益结构性回暖：受中小盘行情扩散和估值（bp）因子占优影响，中证500等中小盘指增策略超额收益显著修复，而沪深300指增策略则表现偏弱。
• 量化模型更适配中小盘市场：中小盘指数结构分散、交投活跃，更利于量化模型发挥优势；而大盘指数行业集中度高，超额收益获取难度较大。

关键信息

量化基金规模分析

• 公私募量化股票总规模：接近2万亿元。
• 私募量化股票规模：约1.46万亿元，环比小幅回落。
• 公募量化股票规模：约4403亿元，指数增强策略占比达80%。
• 核心布局方向：沪深300、中证500、中证A500、中证1000。

量化基金业绩表现

• 私募指增超额收益：
  • 中证500：约2.59%
  • 中证1000：约0.87%
  • 中证2000：约1.87%
  • 沪深300：约-1.03%
• 公募指增超额收益中位数：
  • 中证500：约1.24%
  • 中证1000：约1.49%
  • 沪深300：约0.34%
• 超额收益修复最突出：中证500指增超额收益修复最为显著，主要得益于行情扩散度上升、个股分化加大以及估值（bp）因子占优。

公募指增精选组合表现

• 沪深300增强组合：样本外年化超额收益率约3.89%，信息比率约1.58。
• 中证500增强组合：样本外年化超额收益率约5.32%，信息比率约1.39。
• 中证1000增强组合：自2025年4月至今，样本外年化超额收益率约13.37%。
• 3月超额收益：
  • 沪深300增强组合：约0.46%
  • 中证500增强组合：约1.89%
  • 中证1000增强组合：约0.91%

风险提示

• 基金经理或团队变动：可能影响基金的策略执行与业绩表现。
• 超额收益来源漂移：若基金实际获取超额收益的方式发生变化，可能影响长期表现。
• 政策变动风险：监管政策的超预期调整可能对市场环境产生重大影响。
• 仓位偏离风险：部分类指数增强基金未在合同中明确“指数增强”方式，存在实际操作中偏离指数配置的风险。

总结

2026年4月，量化基金市场在规模与业绩上呈现出结构性分化。私募量化发行呈现哑铃化趋势，而公募量化则聚焦指数增强策略。市场环境推动超额收益结构性回暖，中小盘指数增强策略表现优于大盘指数。公募精选组合在3月超额收益表现稳健，其中中证500增强组合超额修复最显著。尽管市场回暖，但投资者仍需关注潜在风险，包括人员变动、超额来源变化、政策调整及仓位偏离等。

注：本总结基于中信证券发布的《量化基金市场及组合跟踪2026年4月—私募量化发行哑铃化，超额结构性回暖》报告内容整理。