20260323-光大期货-光期研究周度策略观点20260323_17页_376kb

期货市场周度策略总结

核心内容概述

本周全球市场在地缘政治冲突和宏观经济变化的双重影响下，整体呈现震荡偏弱格局。中国国内经济数据表现优于预期，但资本市场风险偏好下降，股债双弱。大宗商品价格受地缘局势影响上涨，但部分商品如铜、镍、沥青等因基本面压力和库存变化出现回调。国际油价持续受美伊冲突影响，市场情绪偏空，但部分商品如白糖、棉花等在政策与供需变化中表现分化。整体来看，市场在宏观不确定性与基本面修复之间博弈，策略以区间操作为主，关注地缘局势、政策变化与供需平衡。

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金融类

股指

• 周内股市震荡回调，Wind全A下跌4.13%，中证1000、中证500跌幅均超5%，沪深300下跌2.19%。
• 资本市场流动性担忧对科技股估值冲击明显，波动性加大。
• 美股和港股科技股已进入成熟阶段，A股科技股仍处于估值修复阶段，预计二季度A股科技上游估值将面临分化。

国债

• 债市延续偏空震荡，收益率曲线继续陡峭化。
• 央行净回笼资金342亿元，LPR连续10个月不变。
• 债市面临流动性精准调节、基本面回暖和通胀回升的多重压力，短端利率相对稳健，长端承压。

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有色金属类

铜

• 铜价回调，全球显性库存下降，国内精炼铜社会库存快速去化。
• 铜精矿TC降至-67.32，矿端支撑增强。
• 铜价进入“下有支撑、上缺驱动”的震荡寻底阶段，建议区间操作，关注90000～100000元/吨区间。

镍&不锈钢

• 镍价受成本端支撑，但宏观与地缘局势拖累市场情绪。
• 不锈钢需求回升，但成品弱于原料，利润承压。
• 短期可参考成本线短线做多，但需警惕海外地缘和市场情绪影响。

氧化铝&电解铝&铝合金

• 氧化铝期货震荡偏强，电解铝偏弱，铝合金亦偏弱。
• 铝厂复产节奏未形成新的供应冲击，市场核心矛盾转向国内累库与需求慢启。
• 建议轻仓观望，等待政策与需求共振信号。

工业硅&多晶硅

• 工业硅供需失衡，但成本支撑下价格震荡偏强。
• 多晶硅库存持续去库，但下游需求疲软，期货盘面仍能覆盖大厂现金成本。
• 建议关注政策与需求共振，短期以底部运行为主。

碳酸锂

• 基本面表现或环比趋弱，库存去库速度放缓。
• 储能端中标价格走强，但新能源汽车需求不乐观。
• 短期价格震荡整理，中长期价格中枢上移，建议逢低布局。

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矿钢煤焦类

钢材

• 螺纹与热卷库存转入下降阶段，供需数据中性偏利多。
• 1-2月固定资产投资增速转正，基建和制造业投资明显回升，地产投资降幅收窄。
• 预计短期钢材价格震荡偏强运行。

铁矿石

• 海外发运量回升，国内到港量减少。
• 钢厂复产带动需求，但地缘冲突持续抬升成本预期。
• 短期铁矿石价格高位震荡，关注钢厂复产积极性与下游需求。

双焦

• 焦炭价格震荡偏强，部分焦企提出涨价。
• 焦煤价格稳中有升，焦化企业利润回升。
• 预计短期焦炭价格偏强运行，关注地缘局势变化。

废钢

• 废钢价格震荡偏强，终端需求持续恢复。
• 钢厂开工负荷提升，但短流程钢厂利润仍承压。
• 预计短期废钢价格震荡偏强。

铁合金

• 锰矿成本上移，锰硅价格偏强。
• 硅铁需求支撑有限，但情绪扰动下价格维持震荡略偏强走势。
• 建议关注中东局势与成本变化，控制风险。

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能源化工类

原油

• 油价重心稳步上行，地缘冲突再度打开上行空间。
• 伊朗与美国的冲突持续，霍尔木兹海峡局势紧张。
• 市场预期油价可能突破2008年峰值，建议降低杠杆，关注地缘与能源价格变化。

燃料油

• 燃料油价格维持高位，受地缘冲突与原油价格上涨影响。
• 国内需求有所回升，但出口政策仍需关注。
• 建议短线参与，关注原油走势。

沥青

• 沥青价格震荡偏强，成本支撑显著。
• 玻璃企业库存去化，但后续库存可能高位运行。
• 建议关注全球局势及能源价格波动，保持震荡思路。

橡胶

• 天胶走势承压，供应压力提升。
• 国内需求恢复缓慢，库存维持高位。
• 建议关注地缘局势与出口订单落实情况。

PX&PTA&MEG

• PX价格偏弱震荡，美豆出口需求低迷。
• PTA与MEG价格受地缘与原油价格影响，短期震荡。
• 建议关注原油走势与政策变化，短线参与。

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农产品类

鸡蛋

• 现货价格延续反弹，受需求和饲料成本支撑。
• 清明节临近，短期需求或提振。
• 建议关注供应端数据及周边商品价格变化。

玉米

• 国内玉米价格偏强，但政策性小麦投放带来压力。
• 玉米期价在2400元整数关口承压，建议短空参与。

生猪

• 生猪价格跌破10元关口，期价创新低。
• 养殖端亏损扩大，下游需求疲软。
• 建议关注系统性风险，保持谨慎。

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软商品类

白糖

• 原糖价格跟随原油上行，国内白糖价格震荡。
• 2026/27年度全球产量预计下降，国内增产预期低于市场预期。
• 建议保持区间思路，关注能源扰动弱化后的做空机会。

棉花

• 2026年全球棉花产量预计下降，国内增产预期低于市场预期。
• 需求端纺织企业开机负荷回升，出口表现亮眼。
• 建议关注新棉种植意愿与目标价格补贴政策，短期承压，中长期仍有空间。

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总体策略建议

• 地缘政治：美伊冲突持续，对油价和贵金属价格形成支撑，但亦引发市场波动，需关注局势变化。
• 宏观环境：美联储降息预期减弱，美元指数走强，对商品价格形成压制。
• 市场情绪：整体偏空，需警惕市场情绪波动带来的风险。
• 策略建议：以区间操作为主，关注政策面与基本面的共振信号，控制杠杆，灵活应对。

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风险提示

• 地缘冲突可能持续，对能源和大宗商品价格形成长期压力。
• 通胀回升与经济复苏预期增强，可能对债市造成冲击。
• 需关注各商品库存变化与供需格局的演变。
• 建议投资者做好风险控制，关注政策与市场动态，避免过度杠杆。