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纯碱周报 2026.3.16-3.20 总结

核心内容概述

本周纯碱市场整体呈现震荡下行趋势，主力合约SA2605收盘价为1202元/吨，较前一周下跌5.87%。现货市场方面，河北沙河重碱低端价为1190元/吨，较前一周下跌5.18%。纯碱行业整体处于供需错配状态，库存处于历史同期高位，市场情绪偏弱。

主要观点

1. 价格走势

• 期货价格：SA2605主力合约收盘价1202元/吨，周跌幅5.87%。
• 现货价格：河北沙河重碱低端价1190元/吨，周跌幅5.18%。
• 基差变化：主力基差由-22元/吨降至-12元/吨，基差走强。

2. 供给情况

• 开工率：纯碱周度开工率为87%，产量81.81万吨，其中重质纯碱产量43.40万吨，处于历史高位。
• 产能变化：
  • 2023年新增产能640万吨；
  • 2024年新增产能180万吨；
  • 2025年新增产能计划为750万吨，主要为联碱工艺，预计实际投产100万吨。
• 利润情况：华北氨碱法利润为-25.30元/吨，华东联产法利润为227.5元/吨。

3. 需求情况

• 产销率：纯碱周度产销率为101.92%，表明需求略高于供给。
• 浮法玻璃：
  • 日熔量14.58万吨，环比下降1100吨；
  • 开工率70.41%，产量维持稳定。
• 光伏玻璃：
  • 在产产能持续增长，但价格走势未见明显上涨；
  • 需求端受减产影响，对纯碱需求有所减弱。

4. 库存情况

• 全国纯碱厂内库存：185.38万吨，环比下降4.03%，仍处于5年均值上方。

关键信息

供给端

• 企业检修开始，供应下降，下周预计开工率82%，产量78+万吨。
• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
• 华北氨碱法利润为负，表明部分企业生产成本压力较大。

需求端

• 下游需求以按需为主，低价补库意向减弱。
• 浮法玻璃产量稳定，但日熔量略有下降。
• 光伏玻璃减产对纯碱需求形成压制。

库存与供需平衡

• 库存处于历史同期高位，表明市场去库存压力较大。
• 供需差为157万吨，表明供给仍略高于需求。
• 未来新增产能预计将进一步增加市场供给，需关注实际投产进度。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给高位：纯碱行业产能持续扩张，产量维持高位。
• 需求下滑：浮法玻璃和光伏玻璃需求均有所减弱，终端消费疲软。
• 库存压力：库存处于历史同期高位，市场去库存节奏放缓。
• 宏观情绪：市场情绪偏弱，短期走势预计维持宽幅震荡。

风险点

• 冷修不及预期：若浮法和光伏玻璃冷修数量低于预期，将对纯碱需求形成支撑。
• 宏观利好超预期：若宏观经济政策或市场情绪出现超预期改善，可能推动价格上涨。

结论

当前纯碱市场受供给高位和需求疲软双重影响，价格震荡下行。库存处于历史高位，短期内去库存压力较大。未来需关注新增产能投产进度及下游需求变化，尤其是浮法玻璃和光伏玻璃的冷修情况。若冷修不及预期或宏观情绪改善，纯碱价格可能迎来反弹。