20260323-国投证券_香港_-港股晨报_3页_323kb

报告摘要

近期中东地缘政治冲突升级，引发全球市场剧烈波动。原油价格飙升成为通胀预期升温的重要推手，对全球经济增长形成压力。在此背景下，多国10年期国债收益率显著上升，而中国10年期国债收益率则相对温和，显示出中国债券在应对全球通胀冲击时的相对优势。

地缘政治冲突影响市场：中东局势恶化导致油价快速攀升，冲击全球能源供应链，加剧市场对通胀和经济增长停滞的担忧。
全球通胀预期升温：油价上涨推升通胀预期，使得美联储、欧洲央行等主要央行面临更大的政策调整压力。
各国货币政策分化：
- 美国：美联储维持今年仅降息一次的预期，但通胀预期上升压缩了降息空间。
- 欧洲：欧央行上调2026年通胀预期，下调经济增长预期，维持利率不变，市场预期未来可能加息。
- 日本：央行维持利率不变，但转向谨慎态度，强调高油价对经济的负面影响。
- 英国：央行推迟降息，维持利率在3.75厘，市场预期未来可能加息。
- 中国：央行保持稳健货币政策，引导物价温和回升，市场预期第二季仍有降准或降息空间。
资产配置建议：
- 防御端：建议适度增配黄金、现金及短债等避险资产。
- 进攻端：关注现金流充裕的头部科技巨头及半导体设备板块，受益于AI资本开支增长。