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光大期货能化商品日报总结（2025年12月26日）

核心内容概述

本日报主要分析了能源化工商品市场在2025年12月26日的走势及市场动态，涵盖原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等多个品种。整体市场呈现震荡走势，部分品种因供需变化或外部因素出现波动。

主要观点与关键信息

原油

• 价格：SC2602以444.7元/桶收盘，上涨1.7元/桶，涨幅0.38%。
• 基本面：俄罗斯石油产量与2024年持平，约为5.16亿吨，即约1032万桶/日，将继续以OPEC+形式进行产量调节。
• 展望：荷兰银行ING预计2026年石油市场将出现盈余，可能对油价形成压力。进入假期，油价预计延续震荡运行。

燃料油

• 价格：FU2603收涨0.61%，报2489元/吨；LU2603收涨0.33%，报3016元/吨。
• 基本面：富查伊拉燃料油库存环比下降17.38%，低硫燃料油市场结构小幅走强，高硫燃料油市场也有支撑。
• 展望：预计12月西方市场低硫燃料油到货量将下降，对市场形成支撑；但套利货可能在1月反弹，亚洲低硫市场供应充足。高硫端供应充足，但下游需求支撑市场。短期价格或随油价波动，裂解维持企稳。

沥青

• 价格：BU2602收涨0.17%，报2995元/吨。
• 基本面：2026年1月国内沥青排产量环比下降7.3%，本周出货量环比增加15.4%。国内产能利用率7.1%，环比下降0.6%。
• 展望：美委关系紧张支撑成本端，但终端需求疲软，预计价格进一步下跌空间有限。短期价格或跟随油价波动，相对强于原油和燃料油，关注地缘局势进展。

聚酯

• 价格：TA605收涨1.14%，报5152元/吨；EG2605收跌0%，报3818元/吨。
• 基本面：江浙涤丝产销偏弱，平均在4-5成。华东PTA装置因故降负，预计恢复时间待定。
• 展望：PX和TA价格短期反弹，但反弹空间有限。乙二醇进口量可能同步下滑，国内开工负荷高位，2026年供需宽松，价格上方承压，关注冲高回调可能。

橡胶

• 价格：RU2605上涨80元/吨至15730元/吨，NR2603上涨80元/吨至12695元/吨，BR主力下跌110元/吨至11285元/吨。
• 基本面：泰国前11个月天然橡胶出口增长，但国内需求疲软，轮胎库存持续累库，终端消化能力有限。
• 展望：胶价震荡走势，关注原料价格和终端需求变化。

甲醇

• 价格：太仓现货2145元/吨，CFR中国246-250美元/吨，CFR东南亚318-323美元/吨。
• 基本面：国内供应高位震荡，海外伊朗供应低位。下游需求走弱，MTO装置开工率下降。
• 展望：甲醇价格预计维持底部震荡，关注库存变化和下游需求情况。

聚烯烃

• 价格：华东拉丝主流在6050-6250元/吨，PP和PE生产利润均承压。
• 基本面：供应高位，需求边际走弱，库存向下游转移压力较大。
• 展望：聚烯烃整体维持震荡走势，关注下游订单和开工情况。

聚氯乙烯（PVC）

• 价格：华东PVC市场挺价，电石法5型料4440-4580元/吨，乙烯料主流4480-4600元/吨。
• 基本面：国内供应小幅下降，需求因房地产放缓而走弱。
• 展望：基本面驱动偏弱，价格趋于底部震荡。

市场消息

1. 俄罗斯产量：俄罗斯副总理诺瓦克表示，2025年石油和凝析油产量与2024年持平，约为5.16亿吨，将继续以OPEC+形式进行产量调节。
2. 美委关系：美国海岸警卫队因人手不足，暂时无法扣押一艘与委内瑞拉有关的油轮。

基差与价差分析

基差

• 原油：SC2602基差-3.69元/桶，基差率-0.83%。
• 燃料油：FU2603基差-208元/吨，基差率-3.25%。
• 低硫燃料油：LU2603基差-7元/吨，基差率0.24%。
• 沥青：BU2602基差-76元/吨，基差率-2.54%。
• 乙二醇：EG2605基差-166元/吨，基差率-4.35%。
• 聚丙烯：PP2605基差-97元/吨，基差率-1.55%。
• LLDPE：LLDPE2605基差-208元/吨，基差率-3.25%。
• 天然橡胶：RU2605基差-370元/吨，基差率-2.36%。
• 20号胶：NR2605基差522元/吨，基差率4.3%。

跨期合约价差

• 燃料油：01-05价差为-224.7元/吨，05-09价差为-224.7元/吨。
• 沥青：主力与次主力价差为433元/吨。
• PTA：01-05价差为-184元/吨，05-09价差为-184元/吨。
• 乙二醇：01-05价差为-184元/吨，05-09价差为-184元/吨。
• PP：05-09价差为-60元/吨，01-05价差为-60元/吨。
• LLDPE：05-09价差为-228元/吨，01-05价差为-228元/吨。
• 天胶：05-09价差为-185元/吨，01-05价差为-185元/吨。

跨品种价差

• 原油内外盘价差：内外盘价差维持震荡。
• 原油B-W价差：维持震荡。
• 燃料油高低硫价差：维持震荡。
• 燃料油/沥青比值：维持震荡。
• 乙二醇-PTA价差：维持震荡。
• BU/SC比值：维持震荡。
• PP-LLDPE价差：维持震荡。
• 天胶-20号胶价差：维持震荡。

生产利润

• LLDPE：生产利润为-711.13元/吨，维持弱势。
• PP：生产利润为-791元/吨，维持弱势。
• PE：HDPE、LDPE、LLDPE薄膜价格均下跌，利润承压。

总结

整体来看，能源化工市场在2025年12月26日呈现震荡走势，受供需变化、地缘政治、成本支撑等因素影响。部分品种如燃料油、沥青、聚酯等因供需结构或外部因素出现短期支撑，但整体基本面驱动偏弱，价格难以突破震荡区间。投资者应关注地缘局势、供需变化及库存情况，以判断未来走势。