20251226-冠通期货-原油日报_原油震荡运行_3页_434kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的原油日报，分析了2025年12月26日原油市场的走势及基本面变化，涵盖全球供需格局、地缘政治影响、期现行情及未来展望等方面。

主要观点

1. 原油市场震荡运行

• 原油期货主力合约2602下跌0.27%，收于441.8元/吨。
• 持仓量减少2003手至32823手。
• 市场情绪总体偏弱，因需求预期疲软与供应端压力增加。

2. 地缘政治局势复杂

• OPEC+ 重申明年一季度暂停增产，但整体仍维持供应过剩格局。
• 美国与委内瑞拉军事对峙升级，美国对委内瑞拉实施新制裁，并封锁受制裁油轮，引发出口中断担忧。
• 委内瑞拉原油储存设施接近满负荷，可能影响其出口能力。
• 俄乌冲突持续，双方仍在相互袭击，尽管和平计划磋商取得进展，但局势尚未明朗。

3. 需求端表现分化

• EIA数据显示，美国原油库存去库幅度略低于预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加。
• 美国成品油裂解价差高位回落，显示市场对需求疲软的担忧。
• IEA上调全球石油需求增速，但OPEC下调供应增速，供需矛盾有所缓解。
• 美国原油产量位于历史高位附近，但小幅减少。

4. 供应端变化

• OPEC 10月原油产量下调，主要由伊拉克和伊朗产量减少带动。
• OPEC+ 11月产量环比增加，显示组织内部增产意愿增强。
• 美国原油产品四周平均供应量由偏高转为偏低，汽油需求上升，柴油需求下降，导致整体供应量减少。

5. 市场展望

• 原油市场短期内仍以震荡为主，建议暂时观望。
• 委内瑞拉地缘局势可能对出口造成影响，但短期内难以改变全球供应过剩格局。
• 欧美对俄制裁持续，但风险溢价回落，显示市场对制裁效果的担忧。

关键信息汇总

原油期货走势

• 今日主力合约2602下跌0.27%，收于441.8元/吨。
• 最低价440.2元/吨，最高价447.6元/吨。
• 持仓量减少2003手至32823手。

美国原油库存

• 截至12月12日当周，美国原油库存减少127.4万桶，但成品油库存增加，整体油品库存上升。
• 库欣原油库存减少74.2万桶。
• 原油库存去库略低于预期，成品油库存增幅超预期。

全球供需预测

• EIA：上调美国原油产量4万桶/日，上调非OPEC+石油供应5万桶/日，上调全球原油产量30万桶/日；下调全球石油需求9万桶/日。
• IEA：上调2025年全球石油需求增速4万桶/日至83万桶/日，上调2026年需求增速9万桶/日至86万桶/日；下调2025年全球石油供应增速10万桶/日，下调2026年供应增速2万桶/日。
• OPEC：维持2025年全球石油需求增速130万桶/日，2026年需求增速138万桶/日。

地缘政治影响

• 美国推动俄乌停火，但双方仍处于军事对峙状态。
• 欧盟延长对俄经济制裁至2026年7月31日，但俄方认为美国提案缺乏关键条款。
• 美国对委内瑞拉实施全面封锁，导致其出口面临中断风险。
• 里海联盟管道3号SPM重启继续推迟，加剧供应担忧。

结论与建议

当前原油市场在地缘政治不确定性与需求疲软预期的双重影响下呈现震荡态势。尽管OPEC+减产及部分国家需求上升带来一定支撑，但全球供应过剩仍是主导因素。建议投资者暂时观望，关注地缘政治进展及后续供需数据变化。

数据来源

• EIA
• OPEC
• IEA
• Wind
• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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