20251226-宝城期货-原油周报_地缘风险增强_原油小幅上涨_17页_1mb

报告摘要

原油期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2025年12月原油市场走势，重点探讨了地缘政治风险对油价的影响、供需格局的变化以及国际原油市场持仓动态。

主要观点

地缘风险推动油价小幅反弹：本周南美、东欧和中东地区地缘局势持续升级，尤其是美国对委内瑞拉的施压、俄乌冲突及中东局势，引发市场避险情绪，推动原油价格小幅上涨。
国内原油期货价格重心上移：国内原油期货2602合约当周累计涨幅达3.56%，达到441.8元/桶。
OPEC+增产节奏放缓，但仍在逐步恢复：OPEC+成员国自2025年4月起分阶段增产，累计增产超过210万桶/日，11月决定延续增产计划，旨在稳定市场并争夺市场份额。
非OPEC国家产能高位运行：美国页岩油产量持续增长，巴西、圭亚那等南美国家原油产量也呈上升趋势，加剧了市场供应过剩的预期。
北半球需求旺季临近：美国冬季取暖油需求将在12月至次年2月进入旺季，带动原油消费回升，推动库存去化。
美国原油库存小幅减少：12月12日当周美国商业原油库存环比小幅减少，炼厂开工率回升，显示市场对原油的需求正在增强。
中国原油进口量小幅增长：2025年11月中国原油进口量同比增长4.88%，进口量创27个月新高，反映国内能源需求及储备意愿增强。
南美地缘风险溢价短期支撑油价：尽管委内瑞拉地缘风险加剧，但其实际供应量有限，难以改变全球原油市场长期偏弱的基本面。
国际原油净多头寸大幅减少：12月国际原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，反映市场对多头力量的信心减弱。