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沪铝早报总结 - 2025年12月26日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铝早报，内容涵盖铝价基本面、市场情绪、库存变化、供需平衡等多方面分析，旨在为投资者提供市场动态及投资建议。

主要观点

基本面分析

• 碳中和控制产能扩张：长期来看，碳中和政策将推动铝行业变革，对铝价形成支撑。
• 下游需求不强劲：房地产行业延续疲软，压制了铝的需求增长。
• 宏观情绪多变：短期内市场情绪波动较大，影响铝价走势。

技术面分析

• 基差：现货价格为21970，基差为-305，贴水期货，偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头减少，偏多。

市场动态

• 库存变化：上期所铝库存较上周上涨515吨至120510吨；LME库存上涨1450吨至521,050吨；SHFE库存上涨6416吨至95,805吨。
• 现货价格：昨日上海现货价格为22,010.00，今日价格为21,970.00，下跌40元。
• 氧化铝市场：氧化铝价格和库存数据均有体现，但未详细说明其对铝价的具体影响。

供需平衡

• 中国年度供需平衡表（单位：万吨）：
  • 2018年：供需平衡为-47.6
  • 2019年：供需平衡为-68.6
  • 2020年：供需平衡为1.3
  • 2021年：供需平衡为-14.2
  • 2022年：供需平衡为-29.98
  • 2023年：供需平衡为-4.3
  • 2024年：供需平衡为15
• 从数据可以看出，近年来中国铝行业供需基本保持平衡，但波动较大。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策控制产能扩张，推动行业变革。
2. 俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。
3. 降息政策可能刺激市场需求。

利空因素

1. 全球经济不乐观，高铝价压制下游消费。
2. 铝材出口退税取消，影响出口竞争力。

逻辑分析

• 降息与需求疲软博弈：降息可能带来一定的需求提振，但下游需求疲软仍对铝价构成压力。

结论

铝价在短期内受宏观情绪波动影响，呈现震荡走势。长期来看，碳中和政策对铝行业形成利好，推动其向更可持续的方向发展。然而，全球经济形势和出口政策的变化仍对铝价构成挑战。投资者需关注政策动向和市场需求变化，以把握未来走势。