20250810-国金证券-宏观经济点评_核心CPI持续上行_7页_897kb

整体经济态势

7月CPI同比下滑至0%，环比上行0.4%，核心CPI明显上行。PPI同比跌至-3.6%，环比小幅回升至-0.2%。市场对核心商品价格上涨趋势及PPI降幅收窄的前景保持关注。

价格指数变化分析

• CPI：核心商品价增0.1%带动核心CPI重回0.8%，但食品价格同比仍处负区间，拖累整体水平。通胀短期压力不大；
• PPI：价格传导不畅导致同比降幅虽未扩大，但剔除采掘业后，中下游行业实际感受或将重现躺平局面。

贸易动态与汇率

8月第一周外贸数据走弱，集装箱船往返美需平均船日运力下降。同时，受汇率支持政策影响，离岸价与中间价差异增大，央行态度更为明确。

房地产政策调整

北京发布新政，调整限购和公积金贷款政策，以提升外溢板块销售率。市场成交清淡，库存去化仍需时间。

设备更新周期分析

国家统计局最新数据表明，挖掘机销量增速环比提升，但平均开机时长转降。推断可能因高温季节及设备更新周期所致。

风险提示

中美贸易摩擦持续风险，人民币潜在升值压力，以及由此带来出口下滑影响、地缘政治事件，都可能对经济产生不利影响。

免责声明

本报告仅供专业人士参考，分析师对此不做任何承诺或担保。入市有风险，投资需谨慎。