20250810-东吴证券-海外周报_美国7月CPI前瞻_商品价格抬升或推动CPI环比走高_8页_787kb

美国宏观周报分析总结

本周降息预期有所上升，地缘政治局势缓和提振市场情绪，美股表现良好。然而，美国财政部的国债拍卖显示市场需求疲软，导致美债利率上行。10年期美债利率升6.7bps至4.283%，2年期美债利率升8.1bps至3.762%，美元指数下跌0.97%。标普500和纳斯达克指数分别上涨2.43%和3.87%，现货黄金价格涨1.02%。

特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，以接替辞职的库格勒。米兰此前曾批评美联储政策带有“政治动机”，此次提名若获参议院确认，可能加剧美联储内部对政策利率路径的分歧。上周公布的7月ISM服务业PMI为50.1，新订单和就业指数分别降至50.3和46.4，支付价格指数升至69.9，创22年10月以来最高水平。

美联储理事鲍曼仍支持9月降息，认为降息有助于改善劳动力市场。但受关税影响，美国通胀可能超预期。彭博分析师预计7月CPI环比+0.2%，核心CPI环比+0.3%。关税仍对商品价格造成压力，可能导致CPI环比再度上升，从而削弱市场对9月降息的预期。

从大类资产表现看，7月CPI数据若超预期，将对降息预期构成压力。亚特兰大联储预测25Q3GDP增长2.5%，纽约联储预测2.02%。

痛点提示：特朗普政策超预期或引发市场风险，美联储降息幅度过大可能引发通胀反弹。