20230618-国海证券-贵州茅台-600519.SH-点评报告_升级_五线_高质发展路径_坚定迈向国际一流_5页_413kb

国海证券维持贵州茅台（600519）买入评级，基于股东大会上管理层的开放回应、量价分析和“五线”生态体系构建，认为公司业绩有望加速增长，2023-2025年EPS预计为60.88元、74.65元、90.21元，对应PE分别为30倍、24倍、20倍。公司面临消费力下行、宏观经济波动等风险，但渠道改革（如i茅台上线）和产能扩张强化了增长信心。