20150731-群益证券-群益港股投资月报_7月回顾_希债危机暂告一段落_A股仍弱未能七翻身_20页_1mb

2015年7月回顧與8月投資展望總結

核心內容

2015年7月，港股與A股均受到多重因素影響，表現低迷。A股因融資融券（兩融）爆倉潮及政策救市效果有限，出現大幅下跌，最終整月下跌約13.36%。港股則因A股下跌及希臘債務危機影響，整月下跌約6.7%，恒生指數終結於24497.98點，下跌1752.05點。市場情緒波動大，成交量亦隨之減少。

主要觀點

市場因素

• 希臘債務危機：7月初希臘公投反對緊縮措施，令外圍股市受挫，港股一度跌穿23000點。
• A股下跌影響港股：A股因兩融問題及政策救市未見成效，出現急跌，港股受其牽動，整月表現不佳。
• 美國加息預期：7月底美國聯儲局未加息，但市場預期9月可能加息，增加市場不確定性。
• 中國PMI數據疲軟：6月官方製造業PMI為50.2，略低於預期，顯示經濟動力不足。財新PMI初值降至48.2，為2014年5月以來最低。

资產表現

• 全球資產：以美元計，表現最佳為澳洲普通股、法國CAC40及西班牙IBEX35；表現最差為石油及國企指數。以本土貨幣計，法國CAC40、西班牙IBEX35及澳洲普通股表現最佳。
• 港股板塊：房地產基金表現最佳，約2.1%升幅；創業板表現最差，累跌21.8%。表現較穩健的行業包括服務業及電訊業，因與大市相關性較低。

货币與匯率

• 港元匯價：7月初因內地資金流出，一度跌至7.755，但隨A股反彈，港元匯價回穩至7.750-7.752區間。
• 人民幣升值：人民幣對美元、歐羅及日圓均呈現升值趨勢，影響出口表現。

融資融券與市場情緒

• 兩融餘額下降：中國融資融券餘額在7月29日降至13723億元，較6月高點下降近40%。
• 市場整固：因缺乏槓桿支持，A股及港股將進入低波幅整固期，預期8月港股波幅將收窄。

商品市場

• 商品價格持續下跌：CRB指數全年下跌約20%，顯示市場整固，投資者或關注受惠商品價格下跌的股份。

關鍵信息

• 港股整月表現：恒生指數累跌1752.05點或6.7%，國企指數累跌1843.90點。
• A股整月表現：上證指數累跌13.36%至3705點。
• PMI數據：6月官方製造業PMI為50.2，財新PMI初值為48.2，顯示中國經濟復甦乏力。
• 融資融券：兩融餘額由6月高點22728億元降至7月29日13723億元，顯示去槓桿持續。
• 8月預估：港股預期在23000至26000點之間，國企指數預期在10500至12000點之間。
• 商品市場：商品價格大方向未變，受惠於商品價格下跌的股份可能受關注。

投資組合建議

風險因素

• 政策風險：中國政府持續推動去槓桿，可能對股市造成壓力。
• 經濟不確定性：內地經濟增速放緩，外貿需求疲弱。
• 國際市場影響：美國加息預期及歐洲經濟不穩定可能影響港股表現。
• 行業風險：部分行業如創業板因盈利不穩定，易受市場波動影響。

結論

7月港股受A股下跌及希臘債務危機影響，表現疲軟。預期8月港股將進入低波幅整固期，受惠於中央救市措施及市場情緒穩定。投資者可關注具穩健財務及成長潛力的個股，如恒安國際、中國海外、中滔環保等，同時留意國際市場動態及中國經濟基本面。