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动力煤早报总结 - 2022年3月7日

核心内容概述

本报告为2022年3月7日的动力煤市场早报，从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多角度分析了动力煤的市场状况，并结合影响因素和风险点，对后续走势进行了展望。

主要观点

基本面

• 截至2月25日，全国电厂样本区域存煤总量为1046.3万吨，环比减少16.62万吨。
• 日耗煤量为53.61万吨，环比减少3.98万吨。
• 可用天数为19.52天，环比增加1.06天。
• 主产区煤矿基本恢复正常生产，产量回升至高位，煤价受限价政策影响持稳运行。
• 大秦线运量回升，但北方港口库存仍处于低位，积累缓慢。

盘面与基差

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示偏多走势。
• 秦皇岛港动力煤平仓价为900元/吨，05合约基差为47.8元/吨，盘面贴水偏多。
• 主力合约净多，且多头持仓减少，整体偏多。

价格走势

• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价为900元/吨，与前一日持平；澳大利亚和印尼动力煤价格保持稳定。
• 期货价格：ZC01合约下跌3.2元/吨至821.8元/吨；ZC05合约上涨6.2元/吨至852.2元/吨；ZC09合约下跌13.6元/吨至797元/吨。
• 基差变化：01合约基差为3.2元/吨；05合约基差为-6.2元/吨，收窄至47.8元/吨；09合约基差为13.6元/吨，扩大至103元/吨。

市场影响因素

利多因素

• 产区安监因素仍存在扰动。
• 北方港口库存积累缓慢。
• 工业用电回升，沿海电厂日耗处于同期高位。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，国家发改委持续发声。
• 各大指数相继停发，当前主要逻辑为基本面因素弱化和监管高压保供稳价。

关键信息

主要风险点

1. 产区安监扰动
2. 政策端管控进一步发酵

市场展望

• 短期内需关注ZC2205合约的900元/吨阻力位。
• 进口煤市场强势，进口倒挂程度进一步加重，可能对国内市场形成压力。
• 全国气温低位回升，但南方主要河流处于枯水期，水电发电量偏低，可能影响煤炭需求。

图表说明

• 月间价差：显示动力煤5-9价差和9-1价差的变化趋势。
• 基差：展示不同合约的基差变化情况，其中05合约基差收窄，09合约基差扩大。
• 北港调度：反映大秦线运力回升，但港口库存仍处于低位。
• 内外贸煤：进口煤倒挂程度加重，可能对市场产生不利影响。
• 气温与水电：全国气温回升，但南方水电发电量偏低，可能影响煤炭需求。

结论

整体来看，动力煤市场在政策限价和库存积累缓慢的背景下，价格持稳运行。盘面走势偏多，但需警惕监管政策对市场的影响。短期内关注ZC2205合约的900元/吨阻力位，同时注意进口煤对市场可能带来的压力。