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联讯研究报告总结

核心内容概述

本报告由联讯证券研究院发布，主要围绕成长股投资策略、新三板IPO动态以及建筑园林行业前景三个核心板块展开分析，旨在为投资者提供市场研判与投资建议。

一、成长股的预期改善

主要观点

• 创业板强势反弹：春节后创业板出现V型反转，收复年初失地，符合市场预期。
• 估值修复完成：创业板市盈率从接近150倍降至38倍左右，部分行业和公司估值更低，但收入和净利润增长依然强劲。
• 政策支持新兴产业：注册制改革延期、IPO快速通道设立，重点支持生物科技、云计算、人工智能及高端制造等领域的独角兽企业，引导优质战略新兴产业公司上市。
• 机构资金入场：基金发行规模和速度显著提升，表明场外资金通过基金进入股市，机构主导时代来临。
• 投资建议：投资者应关注基本面，寻找优质成长股，而非盲目追涨杀跌。

关键信息

• 创业板走势符合预期，估值已明显修复。
• 政策支持将推动战略新兴产业公司上市，带来投资机会。
• 基金发行加速，机构资金进入市场，推动市场理性化。

二、新三板IPO动态

主要观点

• 排队企业数量：截至2018年2月22日，新三板企业IPO排队总数为131家，占所有排队企业的31.9%。
• 审核节奏放缓：近期无新三板企业安排上会，审核节奏明显减缓。
• 上市表现亮眼：2017年以来新三板企业A股上市后市值平均为摘牌前的7.1倍，股价平均为发行价的2.4倍，平均涨停日达10.3天。
• 长江医药上市辅导：长江医药是联讯“竞价50”组合成分股，近期宣布进入上市辅导阶段。

关键信息

• 新三板企业IPO审核进度缓慢，但已有较多成功案例。
• 企业上市后表现优于新三板阶段，具备较高投资价值。
• 长江医药作为投资组合成分股，值得关注其后续进展。

三、建筑园林行业深度分析

主要观点

• 政策利好：生态文明建设被提升为千年大计，PPP模式推动园林行业长期发展。
• 行业前景广阔：我国生态形势严峻，治理和修复需长期投入，园林行业有望持续受益。
• 政策约束缓解：财政部92号文导致PPP项目清理，预计3月31日后规范项目融资将加快。
• 龙头公司表现突出：头部园林公司订单充足，保障业绩增长，且经营现金流改善明显。
• 投资建议：推荐关注铁汉生态、岭南园林、东方园林、蒙草生态等龙头公司，适当关注美尚生态、文科园林。

关键信息

• 生态文明建设推动园林行业长期发展，PPP模式是重要驱动力。
• 行业整体毛利率高，业绩增长显著，现金流改善。
• 龙头公司订单锁定性强，具备稳定增长潜力。
• 估值回调后更具吸引力，建议积极布局。

四、风险提示

成长股板块

• 业绩与成长性需匹配，单纯炒概念易出现暴涨暴跌。
• 流动性风险需警惕，市场情绪波动可能影响资金流向。

新三板IPO板块

• 审核节奏变化可能影响企业上市进程。
• 市场环境波动可能影响企业估值和融资情况。

建筑园林板块

• 项目进展不达预期；
• 现金流改善不及预期；
• 政策环境变化可能影响行业发展。

五、分析师信息

• 成长股分析：分析师陈勇，执业证书编号：S0300515060002。
• 新三板IPO分析：分析师彭海，执业证书编号：S0300517030001。
• 建筑园林分析：分析师刘萍，执业编号：S0300517100001。

六、投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、减持、卖出五个等级，基于个股未来涨幅预测。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业整体回报与基准指数对比。
• 风险提示：强调投资需谨慎，市场变化可能影响评级和投资回报。

七、免责声明

• 报告内容基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断并承担风险。
• 报告仅限于联讯证券客户使用，未经授权不得传播或使用。

报告来源：联讯证券研究院
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