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联讯证券2016年10月21日第2016038期总结

核心内容

• 市场整体表现：本周市场先抑后扬，建筑类央企表现强势，成为反弹主流热点。
• 新三板市场：市场正处于二次创业和升级阶段，制度红利预期增强，优质企业有望获得更高估值。
• 三花股份（002050.SZ）：业绩增长超预期，新兴业务发展良好，公司拟更名“三花智控”，战略方向明确。

主要观点

一、建筑类央企上涨逻辑

1. 政策支持：房地产调控加强，稳增长依赖基建和PPP项目。
2. 订单优势：建筑类国企在PPP项目中占据订单优势，业绩有保障。
3. 债转股影响：债转股降低负债率，减轻财务负担。
4. 汇率收益：海外项目以美元结算，人民币贬值带来汇兑收益。
5. 市场反应：机构资金积极介入，建筑类央企估值较低，具备挖掘潜力。

二、三季报预期与市场表现

1. 业绩回升：中小板和创业板三季报业绩增长明显，中小创业绩增速回升。
2. 市场分化：中小创走势落后于主板，题材股表现不稳定，缺乏持续赚钱效应。
3. 估值切换：年底将面临估值切换，需关注2017年业绩增长情况。

三、美元指数上涨威胁

1. 美元指数走势：美元指数突破98，人民币贬值压力加大。
2. 市场影响：汇率波动影响流动性及投资者心理，但当前市场仍处强势，未引发明显恐慌。

四、市场节奏猜想

1. 反弹持续性：市场反弹势头有望延续，但需警惕12月外部风险。
2. 深港通影响：深港通开通可能带来资金流入，但不宜期待大行情，可能被机构利用拉高出逃。

关键信息

1. 市场表现

• 建筑类央企：中国建筑、中国交建涨幅分别为13%和20%。
• 中证流通指数：本周上涨0.49%，成交额回升2197亿元。
• 两融余额：截至10月20日为9045亿元，继续回升101亿元。

2. 新三板市场动态

• 做市指数：本周下跌0.09%，成交额14.50亿元。
• 创新层行情：三季度表现优于三板做市指数，显示价值发现功能增强。
• 交易100行情：表现优于交易500行情，反映高流动性股票更具投资价值。

3. 本周热点个股

• 做市成交额前十：一铭软件以3,896.41万元居首，华清飞扬涨幅达29.74%。
• 协议成交额前十：枫华种业以22,020.68万元位居第一，南京证券涨幅达239.46%。
• 做市换手率前十：一铭软件换手率高达17.68%，显示市场活跃度。

4. 新三板融资动态

• 融资规模：73家公司发布定增预案，预计募集129.32亿元。
• 最大融资：神州优车拟募集100亿元，用于拓展业务。

5. 三花股份（002050.SZ）亮点

• 业绩增长：三季度营收17.31亿元，同比增长17.96%；归母净利润2.72亿元，同比增长50.68%。
• 行业复苏：空调行业补库存带动上游元器件需求，公司作为龙头受益。
• 能效标准：新标准实施，催化节能冰箱需求，利好上游核心零部件。
• 新兴业务：亚威科和微通道业务增长显著，公司拟更名为“三花智控”。
• 并购基金：设立10亿元并购基金，与集团业务协同，提升竞争力。
• 盈利预测：2016~2018年营收和净利润持续增长，PE估值低于同行。

重点数据

三花股份（002050.SZ）财务数据

风险提示

• 空调行业回暖不及预期
• 新兴业务拓展不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下

分析师信息

• 王凤华：中国人民大学硕士，现任联讯证券研究院执行院长，擅长挖掘中长线成长股。
• 陈勇：中央财经大学硕士，现任联讯证券研究院总经理助理，策略分析师。

联系方式

• 北京：周之音 010-64408926 / 13901308141
• 上海：杨志勇 021-51782335 / 13816013064
• 深圳：刘啸天 15889583386

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