20200325-兴业研究-宏观研究：贸易战改变了我国产业链什么？_15页_1mb

报告摘要

贸易战改变了我国产业链什么？

核心内容

中美贸易战自2018年起持续升级，对中国出口结构和产业链布局产生了深远影响。本文通过分析美国对中国加征关税前后中国出口在美国及全球市场的变化，揭示了贸易战对中国产业链的冲击及产业转移趋势。

主要观点

整体市场份额下降
- 中国对美国出口市场份额由2017年7月至2018年6月的21.3%下降至2018年7月至2019年6月的19.8%，整体下降1.5个百分点。
- 涉案产品中约60%-80%的出口市场份额下降，其中20%的商品市场份额降幅超过10个百分点。
- 中国出口在亚洲主要经济体如日本、韩国、越南等的市场份额也出现下降，表明部分产业正向东南亚转移。
行业差异显著
- 劳动密集型产业：如纺织原料及制品，受到美国关税影响显著，市场份额下降，产业加速向东南亚转移。
- 高新技术产业：如新能源汽车，中国在全球市场占据主导地位，具有完整的产业链和成熟的市场，贸易战反而促使部分产业链向中国转移。
- 航天航空产业：美国对中国加征关税导致中国对美出口市场份额下降，但对美出口依赖度上升，显示中国在该领域的对外供给能力收缩，部分产业链外迁。
产业转移趋势
- 美国对中国劳动密集型产品加征关税，促使相关产业向东南亚等生产成本较低的地区转移。
- 同时，中国对美出口减少，部分转向欧盟等市场，显示中国在全球供应链中的灵活性和适应性。
国内市场的潜力
- 中国超大规模市场和完善的产业链是吸引外资和应对贸易战的重要优势。
- 未来加快航天航空等行业的市场化改革，有助于增强中国在全球产业链中的竞争力。

关键信息

关税变化：美国对中国加征了四轮关税，总额达3620亿美元，整体加权关税为19.3%。
市场份额变化：
- 第一批清单（340亿美元）：80%产品市场份额下降，13%降幅超过10个百分点。
- 第二批清单（160亿美元）：79%产品市场份额下降，20%降幅超过10个百分点。
- 第三批清单（2000亿美元）：62.4%产品市场份额下降，部分劳动密集型产品降幅超过70%。
新能源汽车：
- 中国新能源汽车出口交货值在2018年10月后迅速下滑。
- 中国新能源汽车产量增速由136.4%降至-44.8%，受补贴退坡影响显著。
- 特斯拉在中国设厂，显示美国对中国新能源汽车产业链的依赖增强。
航天航空产业：
- 中国对美出口市场份额下降，但对美依赖度上升，显示该行业对外供应链收缩。
- 中国民用航空市场广阔，但商用飞机技术不足，海外市场竞争力有限。
纺织业：
- 中国是全球最大的纺织品出口国，但美国加征关税后，纺织业出口增速下降，表明产业已开始向东南亚转移。
- 中国对湄公河五国纺织业直接投资额持续上升，反映产业外迁趋势。

分行业影响

劳动密集型产品：如纺织原料及制品，受美国关税影响明显，市场份额下降，产业加速向东南亚转移。
高新技术产品：如新能源汽车，中国在全球市场占据主导地位，具备技术和市场优势，贸易战反而促使产业链向中国转移。
航天航空产品：美国加征关税导致中国对美出口市场份额下降，但对美依赖度上升，显示中国该行业对外供给能力收缩，产业部分外迁。

结论

中美贸易战虽对中国出口造成一定冲击，但并未改变中国产业发展的比较优势逻辑。中国凭借超大规模市场和完整产业链优势，吸引外资并推动部分产业链向中国转移。同时，劳动密集型产业加速向东南亚等成本洼地转移，显示出中国产业动态调整的韧性。未来，通过加快市场化改革，中国有望在关键技术领域增强产业链的稳定性与竞争力。