20230411-华金期货-国债期货市场周报_8页_921kb

国债期货市场周报总结

一、核心内容概览

本报告为华金期货发布的2023年4月11日国债期货市场周报，主要分析了近期国债期货市场的走势、收益率变化、CTD券情况、价差及期限结构等方面。报告旨在为投资者提供宏观及市场动态信息，帮助其进行投资决策。

二、宏观及市场展望

1. 周度宏观及消息面

• 经济方面：3月财新中国服务业PMI录得57.8，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。服务业活动加速扩张，拉动财新中国综合PMI上升0.3个百分点至54.5。
• 海外消息：世界银行将2023年全球经济增长预测从1.7%上调至2%，但经济增长由2022年的较强水平放缓，将加重发展中国家的债务压力。

2. 后市展望

• 短期：国债期货价格震荡偏强，预计十年期国债利率继续下行。
• 中长期：十年期国债利率将逐渐上升，对债券价格形成压制。
• 操作建议：短期流动性支撑债券价格，但中长期上方空间有限，投资者应采取谨慎偏多操作。

三、国债期货行情

上周国债期货行情震荡拉升，十年期国债期货价格创出阶段性新高。

四、国债收益率变化

短期国债收益率下行，中长期国债到期收益率保持平稳，收益率利差走阔。

五、国债CTD券及基差

1. T2306合约CTD券情况

• CTD券：T2306合约的CTD券在3月31日至4月7日期间有所变动，4月7日切换为220017.IB。
• IRR（投资回报率）：IRR低于短期融资成本，无套利空间。
• 基差：基差呈现收敛趋势，从0.57下降至0.45。

2. TF2306合约CTD券情况

• CTD券：TF2306合约的CTD券在3月31日至4月7日期间保持为220002.IB。
• IRR：IRR保持在较高水平，接近或略高于短期融资成本。
• 基差：基差维持在0.32左右，与T2306合约基差收敛。

六、国债期货价差

• TF2306-T2306价差：5年期与10年期国债期货价差逐步收敛，基差呈现走平趋势。
• 价差走势：
  • 3月31日：0.605
  • 4月3日：0.645
  • 4月4日：0.625
  • 4月5日：0.625
  • 4月6日：0.600
  • 4月7日：0.530

七、国债期限结构

• 期限结构：国债期限结构走平，表明市场对长短期限债券的定价趋于一致。
• 趋势分析：市场预期收益率利差收窄，国债价格整体偏强。

八、免责声明

• 本报告仅供华金期货客户使用。
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九、联系方式

• 研究员：毛玮炜
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