20230411-国投安信期货-国债期货周报_国债期货市场情绪修复_8页_3mb
报告摘要
国债期货市场情绪修复总结
核心内容
上周，国债期货市场整体呈现波动率回落收敛的态势。市场焦点回归国内经济增长因子，国债现券市场利率震荡下行，国债期货价格维持窄幅震荡。整体来看，市场情绪有所修复，资金面保持中性偏松，金融数据超出预期，显示经济复苏动能增强。
主要观点
-
市场情绪修复
市场情绪在上周逐步好转，降准释放的中长期资金对流动性起到了一定的平抑作用。市场预期与经济基本面数据一致，显示经济复苏趋势正在显现。 -
资金面情况
央行公开市场操作净投放8110亿，资金面整体保持中性偏松。七天逆回购利率维持在2.0%。 -
经济数据支撑
3月PMI数据和高频数据表明经济动能有序复苏。央行社融数据延续2023年以来的开门红趋势，企业部门中长期贷款增长超出季节性，显示市场信心增强。 -
市场逻辑演变
央行“意外”降准后，宽货币促进宽信用的逻辑再次被加强。市场对经济复苏的预期正在转化为实际表现，推动国债期货价格温和上涨。 -
多空策略建议
- 方向性策略：建议谨慎对待，因短期市场趋势尚未明确。
- 交易性机会：可适当考虑多头交易机会，特别是受益于经济复苏预期的品种。
- 跨品种策略：关注曲线陡峭化策略，如10年期与5年期、2年期国债期货之间的价差变化。
关键信息
国债期货价格表现
| 期货合约 | 昨收盘 | 今收盘 | 日涨跌 | 周涨跌 |
|---|---|---|---|---|
| 2年期国债期货当季连续 | 100.88 | 100.905 | +0.03 | +0.05 |
| 2年期国债期货下季连续 | 100.675 | 100.71 | +0.03 | +0.05 |
| 5年期国债期货当季连续 | 101.105 | 101.17 | +0.06 | +0.19 |
| 5年期国债期货下季连续 | 100.7 | 100.8 | +0.10 | +0.22 |
| 10年期国债期货当季连续 | 100.605 | 100.765 | +0.16 | +0.39 |
| 10年期国债期货下季连续 | 99.925 | 100.09 | +0.17 | +0.39 |
国债期货成交与持仓情况
| 期货合约 | 昨成交 | 今成交 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 2年期国债当季连续 | 12438.00 | 23250 | +10812.00 |
| 2年期国债下季连续 | 551.00 | 954 | +403.00 |
| 5年期国债当季连续 | 40020.00 | 50138 | +10118.00 |
| 5年期国债下季连续 | 795.00 | 1497 | +702.00 |
| 10年期国债当季连续 | 40800.00 | 56359 | +15559.00 |
| 10年期国债下季连续 | 4286.00 | 4952 | +666.00 |
国债期货持仓量变化
| 期货合约 | 昨持仓 | 今持仓 | 仓差 |
|---|---|---|---|
| 2年期国债当季连续 | 61868.00 | 62728 | +860.00 |
| 2年期国债下季连续 | 4532.00 | 4532 | 0.00 |
| 5年期国债当季连续 | 103774.00 | 106795 | +3021.00 |
| 5年期国债下季连续 | 5584.00 | 5830 | +246.00 |
| 10年期国债当季连续 | 183817.00 | 188222 | +4405.00 |
| 10年期国债下季连续 | 14361.00 | 15191 | +830.00 |
活跃可交割券情况
| 期货合约 | 期货价 | CTD | 现券价 | 转换因子 | 基差 | IRR(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 两债当季 | 100.16 | 200018.IB | 100.02 | 1.013 | -1.42 | 2.88 |
| 两债次季 | 100.12 | 200003.IB | 98.35 | 1.015 | -3.22 | 3.23 |
| 五债当季 | 99.32 | 200005.IB | 95.36 | 0.955 | 0.50 | 2.82 |
| 五债次季 | 99.24 | 200013.IB | 99.55 | 0.998 | 0.54 | 2.51 |
| 十债当季 | 97.22 | 2000004.IB | 96.13 | 1.007 | -1.76 | 2.92 |
| 十债次季 | 97.10 | 2000004.IB | 96.13 | 0.982 | 0.74 | 2.73 |
国债到期收益率
| 国债期限 | 2023年04月11日 | 日变动 | 周变动 | 月变动 |
|---|---|---|---|---|
| 10年期 | 2.8264 | -0.02 | -0.03 | -0.09 |
| 5年期 | 2.6749 | -0.01 | -0.02 | -0.07 |
| 2年期 | 2.3924 | -0.01 | -0.01 | -0.12 |
| 1年期 | 2.1984 | -0.03 | -0.07 | -0.11 |
利率互换与拆借利率
| 项目 | 2023年04月11日 | 日变动 | 周变动 | 月变动 |
|---|---|---|---|---|
| FR007:1年 | 2.3776 | -0.01 | 0.04 | -0.04 |
| FR007:5年 | 2.8301 | -0.02 | -0.00 | -0.11 |
| 1天拆借利率 | 1.527 | +0.10 | +0.09 | -0.37 |
| 7天拆借利率 | 2.29 | +0.07 | +0.15 | -0.20 |
| 14天拆借利率 | 2.2892 | +0.20 | +0.23 | -0.10 |
| 1个月拆借利率 | 2.5221 | -0.04 | +0.11 | -0.19 |
机构资金与市场操作
- 资金分层情况：机构资金分层较为明显，不同期限的资金利率变动反映了市场流动性状况。
- 公开市场操作：央行持续进行资金投放，维持市场流动性，支持经济复苏预期。
结论
整体来看，国债期货市场情绪有所修复，经济数据支撑市场对复苏的预期，资金面保持宽松，市场逻辑向宽货币促进宽信用方向发展。尽管方向性策略建议谨慎，但交易性机会和跨品种策略（如曲线陡峭化）仍值得关注。投资者应密切关注后续高频数据和政策动向，以把握市场变化。
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