20260306-东亚期货-国债衍生品周报_3页_940kb

国债衍生品周报总结（2026/3/6）

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的国债衍生品周报，旨在分析当前国债市场走势及衍生品交易策略。报告涵盖多个关键指标，包括国债到期收益率、资金利率、期限利差、国债期货持仓与成交情况、当季合约基差以及跨期与跨品种价差等。同时，报告也对当前市场环境中的利多与利空因素进行了分析，为交易者提供策略建议。

主要观点

利多因素

• 央行净投放流动性：央行持续净投放流动性，为市场提供了充足的流动性支持，对10年期国债收益率形成下行压力。
• 两会政策密集：两会期间政策密集出台，市场对政策宽松预期增强，推动债市资金流入，收益率回落，利差收窄。

利空因素

• CPI回升预期增强：市场普遍预期CPI将回升，通胀压力可能增强，从而对国债收益率形成上行压力。
• MLF续作影响：央行续作中期借贷便利（MLF），短期内可能推高市场利率，导致短期国债收益率上行，市场情绪偏空。

关键信息

国债到期收益率

• 图表显示当前国债到期收益率走势，反映了市场对利率变化的预期。
• 10年期国债收益率受到流动性支持和政策宽松预期影响，处于下行趋势。

资金利率

• 资金利率图表显示市场资金面状况，流动性充足时资金利率通常较低，有助于压低债券收益率。

国债期限利差

• 7Y-2Y利差：该利差反映了中长期与短期国债之间的收益率差异，利差收窄可能预示市场对经济前景的乐观预期。
• 30Y-7Y利差：该利差变化可能反映长端国债与中端国债之间的市场情绪，有助于判断市场对长期利率的预期。

国债期货持仓与成交

• 图表展示了国债期货的持仓量与成交量，反映市场参与者的持仓结构与交易活跃度。
• 持仓量变化可能预示市场对未来的利率走势预期。

基差分析

• 2年期国债期货当季合约基差：基差变化反映现货与期货价格之间的差异，有助于判断市场对远期价格的预期。
• 5年期国债期货当季合约基差
• 10年期国债期货当季合约基差
• 30年期国债期货当季合约基差：基差分析有助于判断市场对不同期限国债的定价逻辑。

跨期价差

• 2年期国债期货跨期价差（当季-下季）：该价差反映了不同期限合约之间的价格差异，可能预示市场对未来利率走势的预期。
• 5年期国债期货跨期价差（当季-下季）
• 10年期国债期货跨期价差（当季-下季）
• 30年期国债期货跨期价差（当季-下季）：跨期价差的变化有助于判断市场对远期利率的预期及资金成本。

跨品种价差

• TS*4-T跨品种价差：该价差反映了不同品种国债之间的价格关系，有助于判断市场对不同品种的相对估值。
• T*3-TL跨品种价差：跨品种价差的变化可能反映市场对不同利率期限结构的判断。

交易咨询观点

• 当前国债收益率已接近支撑区，市场可能面临一定的调整压力。
• 建议交易者关注比价机会，维持观望或轻仓做空策略，以应对可能的波动。

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布时的看法，不构成对未来的保证。
• 交易者应自行判断，不能依赖本报告进行投资决策。
• 本报告版权属于东亚期货，未经许可不得擅自使用、复制或传播。

图表说明

报告中包含多个图表，涵盖国债到期收益率、资金利率、期限利差、期货持仓与成交、基差及跨期价差等关键指标，为交易者提供直观的市场分析工具。