20240419-华创证券-华创医药投资观点_研究专题周周谈·第73期_眼科器械行业专题_32页_2mb

华创证券医药生物行业投资观点

医药板块整体趋势

• 估值与政策环境：医药板块估值处于低位，政策环境恢复，预估2024年医药行业增长乐观。
• 投资主线：创新药、医疗器械、中药、药房、医疗服务等领域机会多点开花。

主要投资机会

1. 创新药

   • 国内创新药从“数量逻辑”转向“质量逻辑”，产品为王。
   • 持续看好国内差异化和国际化管线，推荐恒瑞、百济、信达、康方等公司。

2. 医疗器械

   • 高值耗材：聚焦骨科、电生理赛道，推荐春立医疗、惠泰医疗等。
   • IVD：集采推动弹性回归，推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物等。
   • 医疗设备：国产替代加速，关注澳华内镜、海泰新光等。
   • 低值耗材：估值低、增长高，推荐维力医疗、振德医疗。

3. 眼科器械

   • 眼科疾病患者基数大（2022年超一半人口患病），市场渗透率低，增长空间广阔。
   • 高值耗材：人工晶体、OK镜赛道进入深度竞争，推荐爱博医疗、欧普康视、昊海生科。
   • 设备市场：国产替代加速，推荐高视医疗、昊海生科。

4. 中药

   • 基药：目录落地在即，推荐昆药集团、康缘药业。
   • 国企改革：央企考核优化，推荐昆药集团、太极集团、东阿阿胶。
   • 其他：疫情后OTC需求拉动，推荐片仔癀、同仁堂、以岭药业。

5. 药房与医疗服务

   • 药房：处方外流提速，推荐老百姓、益丰药房、大参林等连锁药店。
   • 医疗服务：反腐净化行业环境，民营医疗竞争力提升，推荐固生堂、华厦眼科。

6. 医药工业与CXO

   • 特色原料药：专利悬崖下增长空间大，推荐同和药业、华海药业。
   • CXO：多肽、ADC等新兴领域需求爆发，推荐药明康德、康龙化成等。

7. 生命科学服务

   • 国产替代空间大，推荐奥浦迈、百普赛斯、华大智造。

最新市场动态

• 行业热点：
  1. 北京发布《支持创新医药高质量发展措施》，优化医保、采购流程。
  2. 礼来Tirzepatide取得OSA合并肥胖适应症突破。
  3. 罗氏阿来替尼新增非小细胞肺癌术后辅助治疗适应症。

风险提示

• 集采超预期、 药价谈判降价超预期、 医院门诊量恢复不及预期 等。

投资组合精选

重点推荐 维力医疗、振德医疗、澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、普门科技、春立医疗 等细分领域龙头。

**免责声明**  
本报告为华创证券有限责任公司编制，仅供客户参考，不构成投资建议，全文详见PPT最后部分。